AVTX : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 13.0 écarts-type de ses habitudes le 24.09.2026 ; 1.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 11.27 $ (fourchette 52 semaines 11 à 23).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 99 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 24.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 1.9 M$ nets à 13σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 3,6 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,9 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 0 → 15026 contrats ; construit depuis zéro (base minuscule : les pourcentages mentiraient, seuls les contrats bruts comptent).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 05.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 23.09 Avalo Therapeutics to Present at the European Academy of Dermatology and Venereology (EADV) 2026 Congress
- 🏭 La boîte : cerecor inc. is a biopharmaceutical company focused on the discovery, development and commercialization of prescription pharmaceuticals whose primary ... : 📰 Ses dernières dépêches : 23.09 Avalo Therapeutics to Present at the European Academy of Dermatology and Venereology (EADV) 2026 Congress · 04.09 Avalo Therapeutics Announces Inducement Grants to New Employees Under Nasdaq Listing Rule 5635(c)(4) · 03.09 Avalo Therapeutics to Participate in Upcoming Investor Conferences · 06.08 Avalo Therapeutics Reports Second Quarter 2026 Financial Results and Recent Business Updates (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | +0.1 | +0.0 | +0.1 | 15C 20.11.26 +979 (OI 4905) · 15C 16.10.26 +5 (OI 10) · 17.5C 16.10.26 +3 (OI 192) |
| 02.10 | −0.0 | +0.0 | +0.1 | 15C 20.11.26 +178 (OI 5083) · 15C 19.02.27 +2 (OI 56) · 17.5C 20.11.26 +2 (OI 21) · 7.5C 19.02.27 +1 (OI 18) |
| 05.10 | −0.1 | −0.0 | +0.0 | 15C 20.11.26 +632 (OI 5715) · 17.5C 20.11.26 +4 (OI 25) |
| 06.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 15C 20.11.26 +343 (OI 6058) · 12.5C 19.02.27 +50 (OI 50) · 17.5C 20.11.26 +15 (OI 40) · 15C 21.05.27 +10 (OI 25) |
| 07.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | 12.5C 16.10.26 +2 (OI 2) |
| 08.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | ; |
| 09.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 17.5C 20.11.26 +46 (OI 86) · 15C 20.11.26 +42 (OI 6100) · 12.5C 16.10.26 +2 (OI 4) |
| 12.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | ; |
| 13.10 | −0.0 | −0.0 | +0.0 | 15C 20.11.26 +193 (OI 6345) · 12.5C 19.02.27 +20 (OI 70) · 7.5C 19.02.27 +1 (OI 20) |
| 14.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 17.5C 20.11.26 +6 (OI 92) |
| 15.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 17.5C 16.10.26 +2 (OI 153) |
| 16.10 | −0.0 | −0.0 | +0.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 100 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 99 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 22.8 pb | 20 / 20 |
| argent réel : 1.9 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 0 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 10 % : delta 0.57 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 126 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 54 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 10.71 | 1.14 | −59 % |
| titre +0 % → 11.27 | 1.40 | −50 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 11.61 | 1.57 | −44 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 11.83 | 1.69 | −40 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 12.17 | 1.87 | −33 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 12.40 | 2.00 | −29 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 12.5C · 19.02.27 | visé par les baleines | 1.50 / 3.40 | 245 $ | 70 | 126 j | titre +47 % |
| 12.5C · 21.05.27 | échéance suivante | 1.25 / 5.50 | 338 $ | 0 | 217 j | titre +70 % |
| 12.5C · 20.11.26 | règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) | 0.15 / 4.90 | 253 $ | 19 | 35 j | titre +56 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 12.5C 20.11.26 ; règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) ; 12.5C 20.11.26 ; règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié). En calls, le court à la monnaie fait ×3,0 en médiane avec 22 % de ruine, la mensuelle ×2,1 presque sans ruine : moitié-moitié.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| calls | ; | 15 20.11.26 (+193 · 19% à l'ask · 0.03 M$) |
Lecture : un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 24.09, 1,9 M$ nets de calls à 13,0 écarts-type de ses habitudes, cours 15,72 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre A ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 30C 16.10.26 : encours 0 à l'alerte → 15026 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 9,7 M$ à l'ask contre 1,2 au bid ; prime 0,06 $ à l'alerte, au mieux ×4,83.
Depuis. 17 séance(s) : titre 15,72 → 11,27 (−28,3 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +3,6 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 0,0, 15.10 0,0, 16.10 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
Le catalyseur. publication de résultats le 05.11 (dans 20 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (30C 16.10) expire aujourd’hui : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (10C 16.10) expire 22 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 15,2 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic recharge 3.6 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 3.6 M$ (+16 pts, n = 385) ; call sur titre à −15 % de sa MM50 (+15 pts, n = 103).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,5 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 05.11.2026 : mouvement attendu ±2.54 $. Réactions passées (lendemain) : −2.0 %, −1.5 %, −5.6 %, −2.4 %, +3.9 %, −8.0 %, −0.7 %, −7.9 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 12.5 | 19.02.2027 | 20 | 2.80 $ | AVTX FEB27 12.5C | AVTX270219C00012500 |
| 10 | 16.10.2026 | 3 | 1.40 $ | AVTX OCT26 10C | AVTX261016C00010000 |
| 15 | 19.02.2027 | 2 | 1.81 $ | AVTX FEB27 15C | AVTX270219C00015000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 12.5 · échéance 19.02.2027 : payé 2.80 $ (IV 116 %, thêta −0.01) AVTX270219C00012500
Chez Swissquote : ouvrir AVTX → onglet Options → échéance 19.02.27 → strike 12.5 → Call. Libellé affiché chez eux : AVTX FEB27 12.5C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 14 $ | 2.80 $ | ×1.0 |
| gros choc (2x attendu) | 16 $ | 4.73 $ | ×1.7 |
| cours inchangé | 11 $ | 1.31 $ | ×0.5 |
| surprise contraire | 9 $ | 0.39 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.