BMY : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.6 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 ; 3.0 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (29.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 60.57 $ (fourchette 52 semaines 54 à 68).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 69 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 95 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 06.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 3.0 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,8 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 3,0 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 27828 → 21295 contrats (−23 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 29.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 23.10 Pathos AI Announces Strategic Collaborations with Bristol Myers Squibb and Tempus AI to Advance AI-Driven Drug Development Beginning with Al · 23.10 Tempus Expands Strategic Collaboration with Bristol Myers Squibb · 23.10 Pathos AI Secures $237 Million in Series E Financing to Scale Agentic AI Drug Development Platform and Advance Oncology Pipeline
- 🏭 La boîte : The Bristol-Myers Squibb Company is an American multinational pharmaceutical company. Headquartered in New York City, BMS is one of the worlds ... : 📰 Ses dernières dépêches : 23.10 Pathos AI Announces Strategic Collaborations with Bristol Myers Squibb and Tempus AI to Advance AI-Driven Drug Development Beginning with Alzheimer’s · 23.10 Tempus Expands Strategic Collaboration with Bristol Myers Squibb · 21.09 ANTHROPIC AND BYTEDANCE PUSH DEEPER INTO AI DRUG DISCOVERY Anthropic now runs a wet lab, while ByteDance’s Anew Labs reportedly raised $290M. AI can s · 30.07 BRISTOL MYERS Q2 REV $12.97 BLN VS IBES ESTIMATE $11.75 BLN OUTLOOK FY REV ABOUT $49 BLN TO $50 BLN VS IBES ESTIMATE $47.47 BLN Q2 ADJ EPS $2.04 VS · 30.07 BRISTOL SEES FY REV ABOUT $49B-$50B, SAW ABOUT $46B-$47.5B (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | −0.3 | +0.1 | −0.3 | 55P 20.11.26 +1295 (OI 7397) · 55P 30.10.26 +549 (OI 746) · 52.5P 15.01.27 +516 (OI 4459) · 55P 15.01.27 +372 (OI 19312) |
| 14.10 | +0.6 | +0.3 | +0.3 | 57P 30.10.26 +378 (OI 1063) · 50P 19.03.27 +188 (OI 8803) · 60P 15.01.27 +184 (OI 15093) · 60P 20.11.26 +162 (OI 5384) |
| 15.10 | −0.2 | −0.5 | +0.1 | 40P 20.11.26 +2000 (OI 2003) · 59P 23.10.26 +386 (OI 942) · 61P 30.10.26 +135 (OI 375) · 56P 23.10.26 +108 (OI 288) |
| 16.10 | +0.2 | −0.1 | +0.3 | 60P 23.10.26 +1161 (OI 1530) · 50P 15.01.27 +653 (OI 8230) · 61P 23.10.26 +272 (OI 371) · 55P 15.01.27 +136 (OI 19395) |
| 19.10 | −0.5 | −0.3 | −0.2 | 57.5P 19.03.27 +352 (OI 2154) · 52.5P 19.03.27 +330 (OI 3536) · 60P 15.01.27 +256 (OI 15393) · 55P 17.06.27 +241 (OI 4079) |
| 20.10 | +0.4 | +0.6 | +0.2 | 57P 30.10.26 +9239 (OI 10424) · 60P 23.10.26 +1256 (OI 2758) · 60P 17.06.27 +741 (OI 4401) · 61P 06.11.26 +470 (OI 513) |
| 21.10 | +0.0 | −0.4 | +0.2 | 59P 30.10.26 +126 (OI 571) · 50P 17.06.27 +100 (OI 3654) · 55P 15.01.27 +87 (OI 19628) · 62.5P 15.01.27 +63 (OI 2783) |
| 22.10 | +0.3 | +0.2 | +0.5 | 62P 23.10.26 +1667 (OI 1815) · 62.5P 17.12.27 +610 (OI 847) · 60P 17.09.27 +578 (OI 589) · 54P 30.10.26 +509 (OI 585) |
| 23.10 | −0.1 | −0.5 | +0.4 | 60P 20.11.26 +864 (OI 6256) · 60P 21.01.28 +236 (OI 4222) · 57P 06.11.26 +152 (OI 261) · 59P 30.10.26 +71 (OI 631) |
| 26.10 | −0.2 | −0.0 | +0.2 | 57P 30.10.26 +1410 (OI 11710) · 60P 20.11.26 +959 (OI 7215) · 50P 15.01.27 +298 (OI 8507) · 55P 15.01.27 +175 (OI 19872) |
| 27.10 | +0.8 | −0.2 | +1.0 | 60P 15.01.27 +4532 (OI 20201) · 60P 19.03.27 +1185 (OI 7612) · 55P 21.01.28 +425 (OI 1059) · 55P 15.01.27 +212 (OI 20084) |
| 28.10 | −0.2 | −0.4 | +0.8 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30.07 | 61P 21.08.26 | +20421 (encours 20690) | 95 % | 1315 k$ | 6.0 % | 22 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 3 strike(s)/échéance(s) | 12 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 48 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 72 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.2 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 3.0 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 17 % : delta 0.06 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 63.60 | 0.00 | −99 % |
| titre +0 % → 60.57 | 0.01 | −96 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 58.75 | 0.03 | −87 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 57.54 | 0.06 | −74 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 55.72 | 0.15 | −33 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 54.51 | 0.26 | +19 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.44 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (3.50 $ de valeur temps). Échéance dans 78 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 13 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 63.60 | 1.01 | −71 % |
| titre +0 % → 60.57 | 2.02 | −42 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 58.75 | 2.91 | −17 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 57.54 | 3.62 | +3 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 55.72 | 4.86 | +39 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 54.51 | 5.80 | +66 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 50P · 18.12.26 | visé par les baleines | 0.06 / 0.25 | 16 $ | 21'295 | 50 j | titre −11 % |
| 50P · 15.01.27 | échéance suivante | 0.53 / 0.68 | 60 $ | 8'507 | 78 j | titre −15 % |
| 50P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 1.20 / 1.52 | 136 $ | 8'896 | 141 j | titre −18 % |
| 60P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 2.02 / 2.60 | 231 $ | 16'265 | 50 j | titre −9 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 60 15.01.27 (+4'686 · 67% à l'ask · 1.67 M$) 60 19.03.27 (+1'185 · 100% à l'ask · 0.75 M$) 62.5 17.12.27 (+610 · 79% à l'ask · 0.75 M$) 57 30.10.26 (+10'649 · 86% à l'ask · 0.48 M$) | 60 17.09.27 (+578 · 36% à l'ask · 0.40 M$) 60 20.11.26 (+1'823 · 4% à l'ask · 0.32 M$) 60 21.01.28 (+236 · 4% à l'ask · 0.18 M$) 61 06.11.26 (+470 · 5% à l'ask · 0.08 M$) |
| calls | 55 17.09.27 (+451 · 96% à l'ask · 0.49 M$) 61 30.10.26 (+898 · 70% à l'ask · 0.30 M$) 67.5 17.09.27 (+451 · 100% à l'ask · 0.23 M$) 70 17.06.27 (+423 · 99% à l'ask · 0.19 M$) | 65 17.12.27 (+555 · 31% à l'ask · 0.72 M$) 65 17.09.27 (+949 · 32% à l'ask · 0.67 M$) 45 15.01.27 (+252 · 0% à l'ask · 0.42 M$ · dans la monnaie' mécanique) 72.5 17.06.27 (+1'405 · 0% à l'ask · 0.42 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 60 (15.01.27, 1.67 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles achètent des calls 55 à 11 mois : elles voient le titre au-dessus de 55 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours sous le nuage au jour du cri : 32,5 % de gagnants et 45,9 % d'échecs (n 329) ; avec le motif du tampon : 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84) contre 29,0 % de gagnants et 50,2 % d'échecs (n 245) sans lui. Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 06.10, 3,0 M$ nets de puts à 5,6 écarts-type de ses habitudes, cours 59,59 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre C ; recharge le lendemain +0,6 M$ contre 0,7 requis : non.
Le contrat visé. 50P 18.12.26 : encours 27828 à l'alerte → 21295 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 5,5 M$ à l'ask contre 4,2 au bid ; prime 0,49 $ à l'alerte, au mieux ×1,16.
Depuis. 17 séance(s) : titre 59,59 → 61,40 (+3,0 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,8 M$ ; les dernières séances : 21.10 0,0, 22.10 +0,3, 23.10 −0,1, 26.10 −0,2, 27.10 +0,8, 28.10 −0,2. ni tenue ni lâché : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 63,0 $ ; plus haut 52 semaines 68,6 $, plus bas 53,4 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. publication de résultats le 29.10 (dans 0 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : structure : spread 62.5/50 du 18.12 (3'511 contrats) : pari plafonné à 50, la baleine ne joue pas la surprise mais la revalorisation ; forme non mesurée, information ; structure : spread 60/50 du 18.12 (3'734 contrats) : pari plafonné à 50, la baleine ne joue pas la surprise mais la revalorisation ; forme non mesurée, information ; calibre plafonné C par la règle « le cri à la monnaie n'est pas un pari » (étude 26 : la prime du cri est surtout sur des contrats à la monnaie ou dedans ; mesuré +5,7 points contre +10,2 hors de la monnaie, étude 38 bis) ; la recharge est pourtant là ; aucun facteur mesuré de structure ni de calendrier ; on attend la recharge ; tendance : titre à 7,4 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 0.8 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 42,3 % contre 26,3 % au hasard ; facteurs : recharge 0.8 M$ (+16 pts, n = 246) ; encours neuf à l'ask 5.5 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; structure hebdo intact (+14 pts, n = 96) ; freins : roll ou fermeture : 95 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,7 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026 : mouvement attendu ±2.13 $. Réactions passées (lendemain) : +2.8 %, +5.2 %, +3.3 %, +7.1 %, −5.8 %, +0.3 %, −3.8 %, +5.9 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 60 | 15.01.2027 | 2086 | 3.50 $ | BMY JAN27 60P | BMY270115P00060000 |
| 60 | 30.10.2026 | 1341 | 1.02 $ | BMY OCT26 60P | BMY261030P00060000 |
| 55 | 19.03.2027 | 1030 | 2.70 $ | BMY MAR27 55P | BMY270319P00055000 |
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +0.8 % ; plancher à −4.9 %. État : intact ; structure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
put 50 · échéance 18.12.2026 : payé 0.22 $ (IV 35 %, thêta −0.01) BMY261218P00050000
Chez Swissquote : ouvrir BMY → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 50 → Put. Libellé affiché chez eux : BMY DEC26 50P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 58 $ | 0.34 $ | ×1.6 |
| gros choc (2x attendu) | 56 $ | 0.60 $ | ×2.7 |
| cours inchangé | 61 $ | 0.19 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 63 $ | 0.10 $ | ×0.5 |
put 60 · échéance 15.01.2027 ; payé 3.50 $ (IV 36 %, thêta −0.02) BMY270115P00060000
Chez Swissquote : ouvrir BMY → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 60 → Put. Libellé affiché chez eux : BMY JAN27 60P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 58 $ | 4.33 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 56 $ | 5.52 $ | ×1.6 |
| cours inchangé | 61 $ | 3.33 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 63 $ | 2.52 $ | ×0.7 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.