BX : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 15.5 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 ; 18.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (29.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 117.06 $ (fourchette 52 semaines 102 à 149).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 80 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 99 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 15.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 18.9 M$ nets à 15σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,5 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 18,9 M$) ; flux légèrement positif (3 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 2448 → 2362 contrats (−4 %).
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 8707 → 8635 sur 46648 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 22.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 26.10 BofA, Blackstone, Cttï, MS set $63b AI financing with Broadcom $BAC $BX $C $AVGO · 22.10 BLACKSTONE TOPS EARNINGS ESTIMATES $BX reported Q3 distributable earnings of $1.32 per share versus the $1.26 FactSet consensus, a roughly 5 · 15.10 BLACKSTONE'S AI BUILDOUT SPANS THE SUPPLY CHAIN $BX reportedly has about $200B in data center assets, alongside a Google $GOOGL TPU cloud ve
- 🏭 La boîte : blackstone is the world’s largest alternative asset manager. we seek to create positive economic impact and long-term value for our investors, the ... : 📰 Ses dernières dépêches : 26.10 BofA, Blackstone, Cttï, MS set $63b AI financing with Broadcom $BAC $BX $C $AVGO · 22.10 BLACKSTONE TOPS EARNINGS ESTIMATES $BX reported Q3 distributable earnings of $1.32 per share versus the $1.26 FactSet consensus, a roughly 5% beat. · 15.10 BLACKSTONE'S AI BUILDOUT SPANS THE SUPPLY CHAIN $BX reportedly has about $200B in data center assets, alongside a Google $GOOGL TPU cloud venture and · 08.09 Google and Blackstone venture faces delays at data-center sites. $GOOGL $BX (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 15.10 (jour de l'alerte) | +18.9 | +0.0 | +18.9 | 85P 18.12.26 +2640 (OI 4628) · 80P 23.10.26 +986 (OI 1030) · 70P 19.03.27 +748 (OI 1043) · 106P 16.10.26 +652 (OI 854) |
| 16.10 | −0.9 | +0.0 | +18.0 | 100P 20.11.26 +10738 (OI 18976) · 105P 20.11.26 +4420 (OI 5318) · 110P 23.10.26 +1173 (OI 1567) · 110P 20.11.26 +877 (OI 3127) |
| 19.10 | +0.9 | +0.3 | +18.9 | 90P 21.01.28 +729 (OI 2984) · 90P 17.09.27 +703 (OI 3767) · 95P 15.01.27 +499 (OI 2837) · 70P 20.11.26 +465 (OI 798) |
| 20.10 | −0.4 | +0.2 | +18.5 | 105P 23.10.26 +533 (OI 1312) · 90P 20.11.26 +318 (OI 1683) · 100P 19.03.27 +188 (OI 1606) · 103P 06.11.26 +100 (OI 102) |
| 21.10 | −0.9 | −0.3 | +17.6 | 105P 19.01.29 +2501 (OI 2657) · 70P 19.01.29 +2500 (OI 2514) · 110P 23.10.26 +1056 (OI 2653) · 120P 17.06.27 +1000 (OI 2979) |
| 22.10 | +0.6 | −0.1 | +18.2 | 114P 20.11.26 +844 (OI 846) · 105P 30.10.26 +844 (OI 1237) · 60P 15.12.28 +747 (OI 2386) · 110P 17.09.27 +599 (OI 1438) |
| 23.10 | +0.1 | −1.9 | +18.3 | 100P 30.10.26 +999 (OI 3037) · 118P 30.10.26 +870 (OI 898) · 110P 19.02.27 +552 (OI 952) · 130P 19.01.29 +442 (OI 1706) |
| 26.10 | +0.3 | +0.2 | +18.6 | 115P 21.01.28 +997 (OI 3440) · 117P 30.10.26 +827 (OI 1017) · 120P 21.01.28 +497 (OI 4691) · 118P 20.11.26 +224 (OI 232) |
| 27.10 | +1.1 | −0.6 | +19.7 | 85P 19.01.29 +503 (OI 1048) · 116P 30.10.26 +199 (OI 335) · 116P 06.11.26 +127 (OI 215) · 115P 30.10.26 +117 (OI 315) |
| 28.10 | −0.3 | −0.7 | +19.4 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24.03 | 98P 10.04.26 | +750 (encours 750) | 100 % | 153 k$ | 9.2 % | 17 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 11 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 21 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 66 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 2.4 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 18.9 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 16 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 15 % : delta 0.13 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 13 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 122.91 | 0.05 | −96 % |
| titre +0 % → 117.06 | 0.19 | −86 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 113.55 | 0.40 | −71 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 111.21 | 0.62 | −54 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 107.70 | 1.16 | −14 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 105.35 | 1.69 | +25 % |
proche de la monnaie (−2 %) : delta 0.40 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (17.65 $ de valeur temps). Échéance dans 449 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 34 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 122.91 | 8.90 | −50 % |
| titre +0 % → 117.06 | 10.97 | −38 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 113.55 | 12.39 | −30 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 111.21 | 13.42 | −24 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 107.70 | 15.09 | −14 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 105.35 | 16.29 | −8 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 100P · 18.12.26 | visé par les baleines | 1.25 / 1.36 | 131 $ | 2'362 | 50 j | titre −13 % |
| 100P · 15.01.27 | échéance suivante | 1.86 / 2.39 | 212 $ | 5'532 | 78 j | titre −15 % |
| 100P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 3.70 / 4.60 | 415 $ | 1'631 | 141 j | titre −19 % |
| 115P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 5.15 / 5.60 | 538 $ | 2'270 | 50 j | titre −11 % |
Le contrat de la maison : 115P 18.12.26 (près de la monnaie, même échéance) ; 5.38 la prime, il faut 11 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 105 19.01.29 (+2'501 · 67% à l'ask · 4.93 M$) 130 19.01.29 (+442 · 73% à l'ask · 1.66 M$) 110 17.09.27 (+599 · 100% à l'ask · 0.94 M$) 85 19.01.29 (+503 · 69% à l'ask · 0.81 M$) | 120 21.01.28 (+497 · 0% à l'ask · 2.48 M$) 120 17.06.27 (+1'000 · 0% à l'ask · 1.94 M$) 60 15.12.28 (+747 · 5% à l'ask · 0.31 M$) 118 30.10.26 (+870 · 19% à l'ask · 0.28 M$) |
| calls | 110 19.01.29 (+192 · 61% à l'ask · 0.72 M$) 120 17.09.27 (+287 · 61% à l'ask · 0.70 M$) 115 20.11.26 (+156 · 71% à l'ask · 0.19 M$) 110 20.11.26 (+174 · 84% à l'ask · 0.18 M$) | 110 21.01.28 (+374 · 5% à l'ask · 1.53 M$) 125 18.12.26 (+590 · 22% à l'ask · 0.41 M$) 120 15.01.27 (+236 · 36% à l'ask · 0.34 M$) 110 23.10.26 (+246 · 27% à l'ask · 0.11 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 105 (19.01.29, 4.93 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 119 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 110 à 27 mois : elles voient le titre au-dessus de 110 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours sous le nuage au jour du cri : 32,5 % de gagnants et 45,9 % d'échecs (n 329) ; le motif du tampon, absent ici, fait 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 15.10, 18,9 M$ nets de puts à 15,5 écarts-type de ses habitudes, cours 109,27 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre B ; recharge le lendemain −0,9 M$ contre 4,7 requis : non.
Le contrat visé. 100P 18.12.26 : encours 2448 à l'alerte → 2362 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 15,3 M$ à l'ask contre 15,9 au bid ; prime 3,51 $ à l'alerte, au mieux ×1,28.
Depuis. 10 séance(s) : titre 109,27 → 116,44 (+6,6 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,5 M$ ; les dernières séances : 21.10 −0,9, 22.10 +0,6, 23.10 +0,1, 26.10 +0,3, 27.10 +1,1, 28.10 −0,3. ⚓ les baleines tiennent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours stable, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (52,5 % de réussite contre 28,4 % au hasard, n = 61)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée > 4 sem. (droite à 142,9 $, écart −18,1 %, depuis 7 semaine(s)) ; MM50 123,6 $ ; plus haut 52 semaines 150,2 $, plus bas 101,7 $. Dans cet état, les cris de puts font 20,6 % de mouvements de 8 % contre 20,3 % au hasard (excès +0,3, n = 34).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 22.10 (il y a 7 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 99 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (16.10) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine ; jambe longue : encours du lendemain pas encore lu ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (135P 16.10) expire 1 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 8707 → 8635 sur 46648 traités (0 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à 15,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic mise ≥ 10 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 39,9 % contre 26,2 % au hasard ; facteurs : mise ≥ 10 M$ (+14 pts, n = 148) ; freins : roll ou fermeture : 99 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 4,7 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 04.02.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +8.4 %, +1.4 %, −5.7 %, −2.6 %, −4.2 %, +3.6 %, +0.8 %, −4.1 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 115 | 21.01.2028 | 2060 | 17.65 $ | BX JAN28 115P | BX280121P00115000 |
| 110 | 15.01.2027 | 316 | 4.70 $ | BX JAN27 110P | BX270115P00110000 |
| 100 | 20.11.2026 | 274 | 0.38 $ | BX NOV26 100P | BX261120P00100000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 100 · échéance 18.12.2026 : payé 1.35 $ (IV 43 %, thêta −0.04) BX261218P00100000
Chez Swissquote : ouvrir BX → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 100 → Put. Libellé affiché chez eux : BX DEC26 100P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 110 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 103 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 117 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 124 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 115 · échéance 21.01.2028 ; payé 17.65 $ (IV 44 %, thêta −0.02) BX280121P00115000
Chez Swissquote : ouvrir BX → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 115 → Put. Libellé affiché chez eux : BX JAN28 115P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 110 $ | 15.34 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 103 $ | 18.68 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 117 $ | 12.50 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 124 $ | 10.14 $ | ×0.6 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.