C · Citigroup Inc : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 3.2 écarts-type de ses habitudes le 08.09.2026 ; 6.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +1.6 σ, 3.2 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 124.26 $ (fourchette 52 semaines 106 à 146).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 70 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 57 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (95 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 08.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 6.6 M$ nets à 3σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,8 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 6,6 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 4394 → 6571 contrats (+50 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 13.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 16.10 Citigroup Revises Rio Tinto Price Target Lower to 6,700p From 7,000p · 14.10 Citi adds December hike to Fed forecast, still sees 2027 cuts $C · 14.10 Citigroup expects the US Fed to deliver a 25 bp rate hike in December 2026 vs. the prior forecast of no change this year $C · 13.10 $C Citigroup Q3 2026 Earnings EPS $2.85 Revenue $23.85B, est. $23.72B Markets Revenue $6.11B, est. $6.04B FICC Sales & Trading Revenue $4.39
- 🏭 La boîte : Citigroup Inc. or Citi is an American multinational investment bank and financial services corporation headquartered in New York City. The company ... : 📰 Ses dernières dépêches : 16.10 Citigroup Revises Rio Tinto Price Target Lower to 6,700p From 7,000p · 14.10 Citi adds December hike to Fed forecast, still sees 2027 cuts $C · 14.10 Citigroup expects the US Fed to deliver a 25 bp rate hike in December 2026 vs. the prior forecast of no change this year $C · 13.10 $C Citigroup Q3 2026 Earnings EPS $2.85 Revenue $23.85B, est. $23.72B Markets Revenue $6.11B, est. $6.04B FICC Sales & Trading Revenue $4.39B, est. $4 · 06.10 CITIGROUP HIKES ASTRAZENECA PRICE TARGET TO 18,600P FROM 17,800P (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | +2.0 | +0.3 | +2.0 | 132C 16.10.26 +5400 (OI 5842) · 130C 02.10.26 +5206 (OI 5833) · 130C 16.10.26 +4591 (OI 7177) · 138C 16.10.26 +4179 (OI 4401) |
| 02.10 | +1.2 | −0.9 | +3.2 | 134C 16.10.26 +6305 (OI 6466) · 138C 16.10.26 +2126 (OI 6527) · 135C 20.11.26 +1491 (OI 5564) · 140C 15.01.27 +730 (OI 5805) |
| 05.10 | −0.6 | −0.9 | +2.6 | 140C 20.11.26 +1191 (OI 6130) · 220C 21.01.28 +651 (OI 1077) · 135C 09.10.26 +448 (OI 1965) · 130C 16.10.26 +352 (OI 7614) |
| 06.10 | −3.8 | +0.8 | −1.2 | 130C 21.01.28 +1884 (OI 4308) · 130C 09.10.26 +223 (OI 1322) · 131C 09.10.26 +207 (OI 1289) · 138C 16.10.26 +204 (OI 6735) |
| 07.10 | +0.2 | −0.7 | −1.0 | 126C 09.10.26 +652 (OI 933) · 140C 21.05.27 +461 (OI 461) · 140C 16.07.27 +390 (OI 390) · 128C 09.10.26 +293 (OI 740) |
| 08.10 | −0.5 | −0.4 | −1.5 | 130C 16.10.26 +1829 (OI 9716) · 129C 16.10.26 +646 (OI 1168) · 133C 16.10.26 +635 (OI 2478) · 128C 09.10.26 +472 (OI 1212) |
| 09.10 | −0.5 | +0.5 | −2.0 | ; |
| 12.10 | −0.4 | −0.4 | −2.4 | ; |
| 13.10 | −0.2 | +0.9 | −2.6 | 132C 16.10.26 +10855 (OI 13213) · 133C 30.10.26 +2068 (OI 2149) · 129C 16.10.26 +1796 (OI 3363) · 125C 15.01.27 +1720 (OI 4772) |
| 14.10 | −1.0 | +2.6 | −3.6 | 130C 18.12.26 +1880 (OI 3753) · 120C 16.10.26 +1701 (OI 2164) · 124C 16.10.26 +692 (OI 866) · 123C 16.10.26 +597 (OI 3261) |
| 15.10 | −0.7 | −1.1 | −4.3 | 125C 23.10.26 +2097 (OI 2421) · 125C 30.10.26 +1550 (OI 1862) · 123C 23.10.26 +908 (OI 1354) · 123C 16.10.26 +767 (OI 4028) |
| 16.10 | +3.2 | −1.2 | −1.1 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 01.07 | 146C 24.07.26 | +925 (encours 945) | 98 % | 264 k$ | 4.2 % | 23 j |
| 10.07 | 148C 31.07.26 | +1640 (encours 1709) | 96 % | 344 k$ | 5.1 % | 21 j |
| 20.07 | 135C 14.08.26 | +551 (encours 626) | 96 % | 101 k$ | 4.9 % | 25 j |
| 20.07 | 134C 21.08.26 | +204 (encours 204) | 100 % | 62 k$ | 4.1 % | 32 j |
| 21.07 | 142C 21.08.26 | +1521 (encours 1536) | 92 % | 209 k$ | 6.9 % | 31 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 12 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 64 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 91 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.3 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 6.6 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 14 % : delta 0.00 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 0 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 1 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 118.05 | 0.01 | −38 % |
| titre +0 % → 124.26 | 0.06 | +473 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 127.99 | 0.17 | +1597 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 130.47 | 0.32 | +3102 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 134.20 | 0.74 | +7256 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 136.69 | 1.19 | +11808 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.49 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (3.68 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 7 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 118.05 | 0.36 | −90 % |
| titre +0 % → 124.26 | 2.14 | −42 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 127.99 | 4.37 | +19 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 130.47 | 6.29 | +71 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 134.20 | 9.61 | +161 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 136.69 | 11.99 | +226 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 145C · 16.10.26 | visé par les baleines | 0.00 / 0.02 | 1 $ | 6'571 | 0 j | titre +1 % |
| 145C · 20.11.26 | échéance suivante | 0.05 / 0.34 | 20 $ | 4'097 | 35 j | titre +10 % |
| 145C · 15.01.27 | trois mois plus loin | 1.09 / 1.32 | 120 $ | 5'145 | 91 j | titre +13 % |
| 124C · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.18 / 0.73 | 45 $ | 1'511 | 0 j | titre +1 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 110 20.11.26 (+34'345 · 72% à l'ask · 2.39 M$) 129 16.10.26 (+1'055 · 75% à l'ask · 0.51 M$) 120 15.01.27 (+680 · 98% à l'ask · 0.47 M$) 120 17.09.27 (+320 · 71% à l'ask · 0.39 M$) | 115 21.05.27 (+2'045 · 16% à l'ask · 1.12 M$) 120 19.01.29 (+557 · 32% à l'ask · 0.99 M$) 110 17.06.27 (+1'508 · 29% à l'ask · 0.90 M$) 105 21.01.28 (+719 · 5% à l'ask · 0.58 M$) |
| calls | 125 15.01.27 (+1'720 · 98% à l'ask · 1.71 M$) 130 15.01.27 (+1'499 · 90% à l'ask · 1.17 M$) 132 16.10.26 (+11'376 · 89% à l'ask · 0.93 M$) 133 16.10.26 (+900 · 60% à l'ask · 0.70 M$) | 125 20.11.26 (+1'863 · 32% à l'ask · 1.54 M$) 140 16.07.27 (+1'282 · 22% à l'ask · 1.17 M$) 130 16.10.26 (+2'460 · 36% à l'ask · 1.08 M$) 130 18.12.26 (+2'036 · 14% à l'ask · 0.89 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 131 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 125 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 125 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 125 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 08.09, 6,6 M$ nets de calls à 3,2 écarts-type de ses habitudes, cours 136,82 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre B ; recharge le lendemain +1,2 M$ contre 1,6 requis : non.
Le contrat visé. 145C 16.10.26 : encours 4394 à l'alerte → 6571 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 36,7 M$ à l'ask contre 41,4 au bid ; prime 2,59 $ à l'alerte, au mieux ×1,19.
Depuis. 29 séance(s) : titre 136,82 → 124,29 (−9,2 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +1,8 M$ ; les dernières séances : 09.10 −0,5, 12.10 −0,4, 13.10 −0,2, 14.10 −1,0, 15.10 −0,7, 16.10 +3,2. 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 138,0 $, écart −10,0 %) ; MM50 132,7 $ ; plus haut 52 semaines 148,0 $, plus bas 102,0 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 13.10 (il y a 3 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (145C 16.10) expire aujourd’hui : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; tendance : titre à 1,1 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 1.8 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 1.8 M$ (+16 pts, n = 385) ; amorce 🐜 (+11 pts, n = 208) ; freins : roll ou fermeture : 57 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 13:45 UTC | 125 | 20.11.2026 | 74 k$ | 0.08 | C NOV26 125C |
| 13:41 UTC | 123 | 23.10.2026 | 59 k$ | 0.11 | C OCT26 123C |
| 14:22 UTC | 130 | 20.11.2026 | 46 k$ | 0.20 | C NOV26 130C |
| 13:44 UTC | 123 | 16.10.2026 | 38 k$ | 0.07 | C OCT26 123C |
| 13:51 UTC | 123 | 16.10.2026 | 35 k$ | 0.12 | C OCT26 123C |
| 13:48 UTC | 125 | 16.10.2026 | 27 k$ | 0.25 | C OCT26 125C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 13.01.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −5.6 %, −5.3 %, +2.6 %, −3.3 %, +3.9 %, +3.7 %, +1.8 %, +6.5 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 145 · échéance 16.10.2026 : payé 0.01 $ (IV 230 %, thêta −0.00) C261016C00145000
Chez Swissquote : ouvrir C → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 145 → Call. Libellé affiché chez eux : C OCT26 145C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 132 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 139 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 124 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 117 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
call 125 · échéance 20.11.2026 ; payé 3.68 $ (IV 26 %, thêta −0.06) C261120C00125000
Chez Swissquote : ouvrir C → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 125 → Call. Libellé affiché chez eux : C NOV26 125C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 132 $ | 6.72 $ | ×1.8 |
| gros choc (2x attendu) | 139 $ | 14.17 $ | ×3.9 |
| cours inchangé | 124 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 117 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.