CLF : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.3 écarts-type de ses habitudes le 13.10.2026 ; 2.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (29.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 13.94 $ (fourchette 52 semaines 8 à 15).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 76 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 13.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 2.2 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 2,5 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 2,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 15940 → 2890 contrats (−82 %).
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 17945 → 27450 sur 38270 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 19.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : arcelormittal usa is part of arcelormittal, the world’s leading steel and mining company. guided by a philosophy to produce safe, sustainable steel, ... : 📰 Ses dernières dépêches : 05.10 Cleveland-Cliffs to Host U.S. Secretary of Energy Chris Wright and Other Government Officials at Butler Works to Showcase GOES Expansion Project · 21.08 Cleveland-Cliffs Announces $1 Billion Middletown Works Investment to be Supported by $500 Million U.S. Department of Energy Award (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 19.03.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 (jour de l'alerte) | +2.2 | −0.2 | +2.2 | 10P 21.01.28 +22562 (OI 24567) · 5P 17.12.27 +1754 (OI 3536) · 12P 23.10.26 +1619 (OI 2590) · 11P 23.10.26 +1081 (OI 2005) |
| 14.10 | −0.3 | +0.4 | +1.9 | 11.5P 23.10.26 +4718 (OI 5106) · 13P 23.10.26 +3933 (OI 4067) · 12P 16.10.26 +2122 (OI 6122) · 11P 23.10.26 +1862 (OI 3867) |
| 15.10 | +0.2 | −0.6 | +2.1 | 11.5P 23.10.26 +1556 (OI 6662) · 13P 23.10.26 +1493 (OI 5560) · 12.5P 23.10.26 +1341 (OI 1555) · 11.5P 30.10.26 +502 (OI 802) |
| 16.10 | −0.6 | +0.8 | +1.5 | 13.5P 30.10.26 +7449 (OI 7497) · 12P 20.11.26 +3526 (OI 5398) · 10.5P 23.10.26 +2130 (OI 3069) · 12P 23.10.26 +1713 (OI 3641) |
| 19.10 | +1.0 | −0.2 | +2.5 | 15P 30.10.26 +9591 (OI 9605) · 14P 23.10.26 +4097 (OI 4247) · 15.5P 23.10.26 +2999 (OI 3000) · 11P 20.11.26 +2423 (OI 4730) |
| 20.10 | +0.5 | +0.2 | +3.0 | 13P 15.01.27 +2217 (OI 4094) · 15P 18.12.26 +1456 (OI 2079) · 12P 20.11.26 +943 (OI 6770) · 12P 23.10.26 +679 (OI 3542) |
| 21.10 | +0.2 | −0.8 | +3.2 | 13.5P 20.11.26 +2929 (OI 3082) · 14P 17.06.27 +1169 (OI 1169) · 14P 20.11.26 +877 (OI 2512) · 10P 21.01.28 +857 (OI 25487) |
| 22.10 | +1.3 | −0.4 | +4.5 | 13P 15.01.27 +6703 (OI 10826) · 13.5P 23.10.26 +4780 (OI 9069) · 13P 20.11.26 +2907 (OI 5021) · 11P 15.01.27 +1010 (OI 5652) |
| 23.10 | +0.0 | +0.7 | +4.5 | 13P 06.11.26 +2961 (OI 3176) · 13P 30.10.26 +2171 (OI 2733) · 15P 06.11.26 +1552 (OI 1556) · 13.5P 06.11.26 +1452 (OI 1768) |
| 26.10 | +0.4 | −3.2 | +4.9 | 13P 06.11.26 +3105 (OI 6281) · 13P 13.11.26 +1123 (OI 1213) · 15P 17.06.27 +803 (OI 1124) · 14P 13.11.26 +802 (OI 1320) |
| 27.10 | −0.0 | −0.1 | +4.9 | 15P 20.11.26 +853 (OI 1126) · 12P 30.10.26 +421 (OI 2614) · 14.5P 20.11.26 +269 (OI 520) · 12.5P 20.11.26 +199 (OI 754) |
| 28.10 | −0.2 | −0.4 | +4.7 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 92 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 6 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 3.0 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 2.2 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 43 % : delta 0.05 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 141 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 35 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 14.64 | 0.01 | −97 % |
| titre +0 % → 13.94 | 0.01 | −95 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 13.52 | 0.01 | −92 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 13.24 | 0.02 | −91 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.82 | 0.03 | −87 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 12.55 | 0.03 | −84 % |
dans la monnaie de 8 % : delta 0.74, valeur temps 0.24 $ sur 1.30 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 14.64 | 0.38 | −71 % |
| titre +0 % → 13.94 | 1.06 | −18 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 13.52 | 1.48 | +14 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 13.24 | 1.76 | +35 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.82 | 2.18 | +67 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 12.55 | 2.45 | +89 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 8P · 19.03.27 | visé par les baleines | 0.11 / 0.19 | 15 $ | 2'890 | 141 j | titre −33 % |
| 8P · 16.04.27 | échéance suivante | 0.20 / 0.29 | 24 $ | 74 | 169 j | titre −43 % |
| 8P · 17.06.27 | trois mois plus loin | 0.31 / 0.63 | 47 $ | 34'467 | 231 j | titre −43 % |
| 14P · 19.03.27 | près de la monnaie, même échéance | 1.97 / 2.51 | 224 $ | 175 | 141 j | titre −33 % |
| 13P · 18.12.26 | règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court | 0.65 / 0.87 | 76 $ | 5'793 | 50 j | titre −17 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 13P 18.12.26 ; règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court. En puts, le contrat court s'est ruiné 24 fois sur 24 : jamais de court, six semaines au moins, taille 2 %.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 13 15.01.27 (+9'096 · 95% à l'ask · 1.17 M$) 15 18.12.26 (+1'456 · 100% à l'ask · 0.40 M$) 13 20.11.26 (+4'037 · 85% à l'ask · 0.40 M$) 14 17.06.27 (+1'169 · 61% à l'ask · 0.29 M$) | 13 06.11.26 (+6'066 · 9% à l'ask · 0.22 M$) 15 21.01.28 (+383 · 30% à l'ask · 0.20 M$) 10 21.01.28 (+857 · 13% à l'ask · 0.13 M$) 15 17.09.27 (+238 · 10% à l'ask · 0.10 M$) |
| calls | 14.5 20.11.26 (+9'509 · 92% à l'ask · 0.63 M$) 12 30.10.26 (+272 · 62% à l'ask · 0.46 M$) 13 23.10.26 (+490 · 86% à l'ask · 0.29 M$) 14 20.11.26 (+1'569 · 73% à l'ask · 0.21 M$) | 12.5 30.10.26 (+1'437 · 35% à l'ask · 0.57 M$) 11 30.10.26 (+1'419 · 1% à l'ask · 0.51 M$ · dans la monnaie' mécanique) 14 19.03.27 (+707 · 19% à l'ask · 0.40 M$) 9 18.12.26 (+607 · 0% à l'ask · 0.29 M$ · dans la monnaie' mécanique) |
Lecture : elles achètent des puts 13 (15.01.27, 1.17 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 14 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 16 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 16 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours au-dessus du nuage au jour du cri : 42,8 % de gagnants et 37,0 % d'échecs (n 381) ; le motif du tampon, absent ici, fait 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 13.10, 2,2 M$ nets de puts à 5,3 écarts-type de ses habitudes, cours 12,86 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre A ; recharge le lendemain −0,3 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 8P 19.03.27 : encours 15940 à l'alerte → 2890 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 8,9 M$ à l'ask contre 4,7 au bid ; prime 0,34 $ à l'alerte, au mieux ×1,03.
Depuis. 12 séance(s) : titre 12,86 → 13,85 (+7,7 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +2,5 M$ ; les dernières séances : 21.10 +0,2, 22.10 +1,3, 23.10 0,0, 26.10 +0,4, 27.10 0,0, 28.10 −0,2. ⚓ les baleines tiennent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (52,5 % de réussite contre 28,4 % au hasard, n = 61)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire intacte (droite à 11,7 $, écart +19,1 %) ; MM50 12,3 $ ; plus haut 52 semaines 15,1 $, plus bas 7,7 $. Dans cet état, les cris de puts font 33,2 % de mouvements de 8 % contre 24,2 % au hasard (excès +8,9, n = 208).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 19.10 (il y a 10 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+12, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; les baleines tiennent : on garde le dossier au tableau, on entre seulement sur un nouveau cri ou une confirmation du soir ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 17945 → 27450 sur 38270 traités (25 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 7,0 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic recharge 2.5 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 42,3 % contre 26,3 % au hasard ; facteurs : recharge 2.5 M$ (+16 pts, n = 246) ; encours neuf à l'ask 8.9 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 08.02.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +16.3 %, +16.0 %, −2.1 %, −16.4 %, +21.5 %, +12.4 %, −15.8 %, −3.2 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 15 | 30.10.2026 | 2889 | 1.30 $ | CLF OCT26 15P | CLF261030P00015000 |
| 12.5 | 13.11.2026 | 1664 | 0.33 $ | CLF NOV26 12.5P | CLF261113P00012500 |
| 14 | 13.11.2026 | 1631 | 0.84 $ | CLF NOV26 14P | CLF261113P00014000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 8 · échéance 19.03.2027 : payé 0.19 $ (IV 66 %, thêta −0.00) CLF270319P00008000
Chez Swissquote : ouvrir CLF → onglet Options → échéance 19.03.27 → strike 8 → Put. Libellé affiché chez eux : CLF MAR27 8P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 13 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 14 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 15 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 15 · échéance 30.10.2026 ; payé 1.30 $ (IV 64 %, thêta −0.12) CLF261030P00015000
Chez Swissquote : ouvrir CLF → onglet Options → échéance 30.10.26 → strike 15 → Put. Libellé affiché chez eux : CLF OCT26 15P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 13 $ | 1.90 $ | ×1.5 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 2.73 $ | ×2.1 |
| cours inchangé | 14 $ | 1.06 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 15 $ | 0.22 $ | ×0.2 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.