CORT : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 6.1 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 ; 1.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (29.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 86.28 $ (fourchette 52 semaines 32 à 124).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 84 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 80 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 06.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 1.6 M$ nets à 6σ des habitudes. Entré au tableau le 26.10.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 3,2 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,6 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 26.10 Corcept Reports Positive Results from Phase 2 BELLA Trial of Lifyorli® Combined with Nab-Paclitaxel and Bevacizumab in Patients with Platinu
- 🏭 La boîte : leading the field in the discovery of drugs that modulate the effects of cortisol the adverse effects of excess cortisol have been corcept’s focus ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 26.10 Corcept Reports Positive Results from Phase 2 BELLA Trial of Lifyorli® Combined with Nab-Paclitaxel and Bevacizumab in Patients with Platinum-Resistan (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | +0.2 | +0.0 | +0.2 | ; |
| 14.10 | +0.3 | +0.0 | +0.5 | ; |
| 15.10 | +0.5 | −0.0 | +1.0 | ; |
| 16.10 | +0.4 | −0.4 | +1.4 | 160C 21.01.28 +62 (OI 488) · 145C 21.01.28 +34 (OI 69) · 150C 21.01.28 +33 (OI 41) · 160C 15.01.27 +30 (OI 100) |
| 19.10 | +0.1 | +0.0 | +1.5 | 145C 21.01.28 +50 (OI 119) · 135C 20.11.26 +25 (OI 193) · 150C 18.12.26 +24 (OI 25) · 160C 21.01.28 +9 (OI 497) |
| 20.10 | −0.0 | +0.0 | +1.5 | 120C 15.01.27 +2567 (OI 2990) · 160C 15.01.27 +2561 (OI 2661) · 120C 18.12.26 +95 (OI 95) · 155C 18.12.26 +48 (OI 49) |
| 21.10 | +0.2 | +0.0 | +1.7 | 160C 21.01.28 +48 (OI 546) · 175C 18.12.26 +19 (OI 23) · 120C 15.01.27 +17 (OI 3007) · 115C 21.01.28 +17 (OI 28) |
| 22.10 | +0.0 | +0.0 | +1.7 | 160C 21.01.28 +43 (OI 589) · 120C 15.01.27 +37 (OI 3044) · 115C 15.01.27 +32 (OI 92) · 145C 21.01.28 +16 (OI 134) |
| 23.10 | +0.0 | +0.9 | +1.7 | 90C 18.12.26 +877 (OI 877) · 95C 18.12.26 +875 (OI 875) · 90C 20.11.26 +308 (OI 380) · 100C 20.11.26 +79 (OI 469) |
| 26.10 | −0.1 | +0.1 | +1.6 | 90C 15.01.27 +2521 (OI 2576) · 130C 15.01.27 +2500 (OI 2773) · 90C 18.12.26 +128 (OI 1005) · 95C 18.12.26 +125 (OI 1000) |
| 27.10 | +0.0 | +0.0 | +1.6 | 82.5C 15.01.27 +60 (OI 220) · 120C 18.12.26 +58 (OI 165) · 80C 21.05.27 +49 (OI 50) · 110C 15.01.27 +47 (OI 154) |
| 28.10 | +0.2 | −0.1 | +1.8 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 50 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 94 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 1.7 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.6 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 21 % au milieu de fourchette | 0 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−4 %) : delta 0.54 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (12.00 $ de valeur temps). Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 30 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 81.97 | 4.44 | −63 % |
| titre +0 % → 86.28 | 6.30 | −48 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 88.87 | 7.59 | −37 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 90.59 | 8.53 | −29 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 93.18 | 10.05 | −16 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 94.91 | 11.13 | −7 % |
hors de la monnaie de 9 % : delta 0.47 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 29 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 81.97 | 2.74 | −71 % |
| titre +0 % → 86.28 | 4.14 | −56 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 88.87 | 5.16 | −45 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 90.59 | 5.92 | −37 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 93.18 | 7.18 | −23 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 94.91 | 8.09 | −14 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 90C · 18.12.26 | visé par les baleines | 10.70 / 13.30 | 1'200 $ | 1'005 | 50 j | titre +30 % |
| 90C · 15.01.27 | échéance suivante | 11.50 / 14.70 | 1'310 $ | 2'576 | 78 j | titre +33 % |
| 90C · 21.05.27 | trois mois plus loin | 14.30 / 18.40 | 1'635 $ | 1 | 204 j | titre +41 % |
| 85C · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 13.00 / 15.50 | 1'425 $ | 11 | 50 j | titre +30 % |
| 87.5C · 20.11.26 | règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) | 5.10 / 8.50 | 680 $ | 50 | 22 j | titre +17 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 87.5C 20.11.26 ; règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) ; 85C 18.12.26 ; règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié). En calls, le court à la monnaie fait ×3,0 en médiane avec 22 % de ruine, la mensuelle ×2,1 presque sans ruine : moitié-moitié.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 85 18.12.26 (+848 · 82% à l'ask · 0.89 M$) 80 18.12.26 (+724 · 68% à l'ask · 0.39 M$) 60 20.11.26 (+315 · 79% à l'ask · 0.02 M$) | 90 20.11.26 (+399 · 24% à l'ask · 0.23 M$) |
| calls | 95 18.12.26 (+875 · 88% à l'ask · 0.85 M$) 160 15.01.27 (+2'561 · 64% à l'ask · 0.73 M$) | 90 18.12.26 (+877 · 14% à l'ask · 0.99 M$) 90 20.11.26 (+308 · 2% à l'ask · 0.28 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 85 (18.12.26, 0.89 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 90 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 160 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 160 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours sous le nuage au jour du cri : 41,3 % de gagnants et 37,4 % d'échecs (n 230) ; le motif du tampon, absent ici, fait 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 06.10, 1,6 M$ nets de calls à 6,1 écarts-type de ses habitudes, cours 119,57 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre A ; recharge le lendemain +0,3 M$ contre 0,5 requis : non.
Depuis. 17 séance(s) : titre 119,57 → 85,25 (−28,7 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +3,2 M$ ; les dernières séances : 21.10 +0,2, 22.10 0,0, 23.10 0,0, 26.10 −0,1, 27.10 0,0, 28.10 +0,2. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 120,8 $, écart −28,6 %) ; MM50 113,4 $ ; plus haut 52 semaines 126,4 $, plus bas 28,7 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 5 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+17, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; tendance : titre à 4,8 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 3.2 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 3.2 M$ (+16 pts, n = 385) ; freins : roll ou fermeture : 80 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026 : mouvement attendu ±13.38 $. Réactions passées (lendemain) : +27.3 %, +10.5 %, −0.7 %, +7.8 %, +2.7 %, −4.3 %, −5.6 %, +4.4 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 90 | 18.12.2026 | 489 | 12.00 $ | CORT DEC26 90C | CORT261218C00090000 |
| 95 | 18.12.2026 | 462 | 9.37 $ | CORT DEC26 95C | CORT261218C00095000 |
| 150 | 21.01.2028 | 72 | 7.50 $ | CORT JAN28 150C | CORT280121C00150000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 90 · échéance 18.12.2026 : payé 12.00 $ (IV 102 %, thêta −0.13) CORT261218C00090000
Chez Swissquote : ouvrir CORT → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 90 → Call. Libellé affiché chez eux : CORT DEC26 90C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 100 $ | 14.24 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 113 $ | 25.08 $ | ×2.1 |
| cours inchangé | 86 $ | 6.12 $ | ×0.5 |
| surprise contraire | 73 $ | 1.63 $ | ×0.1 |
call 95 · échéance 18.12.2026 ; payé 9.37 $ (IV 95 %, thêta −0.13) CORT261218C00095000
Chez Swissquote : ouvrir CORT → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 95 → Call. Libellé affiché chez eux : CORT DEC26 95C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 100 $ | 10.75 $ | ×1.1 |
| gros choc (2x attendu) | 113 $ | 20.73 $ | ×2.2 |
| cours inchangé | 86 $ | 3.97 $ | ×0.4 |
| surprise contraire | 73 $ | 0.83 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.