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ESTC · Elastic Nv : l'autopsie du suspect

Flux de puts à 0 écarts-type de ses habitudes le 29.10.2026 ; ; nets en une séance. Cours 106.58 $ (fourchette 52 semaines 43 à 107).

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

💬 La discussion des contrats : ce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clair ; ESTC 110P 20.11.26 : un remplacement d'action à risque borné. le put vaut 8.80 dont 3.4 d'intrinsèque, delta 0.55, encours 0. Dans la monnaie de 3 % à 22 jours : celui qui l'achète veut la direction sans payer beaucoup de temps, c'est un achat de conviction. ESTC 115P 20.11.26 : un remplacement d'action à risque borné. le put vaut 11.80 dont 8.4 d'intrinsèque, delta 0.65, encours 0. Dans la monnaie de 8 % à 22 jours : celui qui l'achète veut la direction sans payer beaucoup de temps, c'est un achat de conviction. Discrétion 96 % : un bloc négocié d'un coup, sans balayage, la marque d'un professionnel qui ne veut pas être vu. Depuis l'alerte, 1,8 M$ ont été ajoutés au pari : ils rechargent. Verdict du juge commun : NE PAS ENTRER (cri mécanique : une fois retirés les contrats très dans la monnaie échangés au parquet ou en multi-jambes, il ne reste que 0,5 M$ net sur 5,3 brut (étude 27) ; il n'y a pas de pari ; tendance : titre à 46,3 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur).

ESTC 110P 20.11.26 ; cote 8.80 · IV 68 % · OI 0 · titre 106.58
dans la monnaie de 3 % : delta 0.55, valeur temps 5.38 $ sur 8.80 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 22 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 14 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 111.91	3.48	−60 %
titre +0 % → 106.58	6.16	−30 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 103.38	8.26	−6 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 101.25	9.85	+12 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 98.05	12.48	+42 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 95.92	14.36	+63 %

ESTC 115P 20.11.26 : cote 11.80 · IV 66 % · OI 0 · titre 106.58
dans la monnaie de 8 % : delta 0.65, valeur temps 3.38 $ sur 11.80 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 22 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 15 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 111.91	6.06	−49 %
titre +0 % → 106.58	9.67	−18 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 103.38	12.25	+4 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 101.25	14.10	+20 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 98.05	17.04	+44 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 95.92	19.08	+62 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ? : le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
110P · 20.11.26	visé par les baleines	7.90 / 9.30	860 $	0	22 j	titre −13 %
110P · 18.12.26	échéance suivante	10.50 / 13.10	1'180 $	13	50 j	titre −20 %
110P · 19.02.27	trois mois plus loin	13.00 / 15.80	1'440 $	0	113 j	titre −25 %
105P · 20.11.26	près de la monnaie, même échéance	5.90 / 6.50	620 $	148	22 j	titre −13 %

Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côté : six dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
calls	100 20.11.26 (+567 · 95% à l'ask · 0.75 M$) 105 18.12.26 (+439 · 61% à l'ask · 0.34 M$)	110 20.11.26 (+1'949 · 2% à l'ask · 1.10 M$) 105 20.11.26 (+228 · 2% à l'ask · 0.25 M$)

Lecture : elles vendent des calls courts dès 110 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 100 : pari de hausse rapide.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

Résultats le 19.11.2026 : mouvement attendu ±11.09 $. Réactions passées (lendemain) : +19.3 %, +12.3 %, −15.4 %, −14.7 %, −3.1 %, −12.1 %, +14.9 %, +14.8 %.

Les contrats les plus traités du jour

Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :

strike	échéance (ISO)	volume	dernier	libellé Swissquote	code OPRA
110	20.11.2026	60	8.80 $	ESTC NOV26 110P	ESTC261120P00110000
115	20.11.2026	41	11.80 $	ESTC NOV26 115P	ESTC261120P00115000
100	20.11.2026	11	4.30 $	ESTC NOV26 100P	ESTC261120P00100000

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure ESTC — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

put 110 · échéance 20.11.2026 : payé 8.80 $ (IV 68 %, thêta −0.14) ESTC261120P00110000

Chez Swissquote : ouvrir ESTC → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 110 → Put. Libellé affiché chez eux : ESTC NOV26 110P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	95 $	14.51 $	×1.6
gros choc (2x attendu)	84 $	25.60 $	×2.9
cours inchangé	107 $	3.42 $	×0.4
surprise contraire	118 $	0.00 $	×0.0

put 115 · échéance 20.11.2026 ; payé 11.80 $ (IV 66 %, thêta −0.14) ESTC261120P00115000

Chez Swissquote : ouvrir ESTC → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 115 → Put. Libellé affiché chez eux : ESTC NOV26 115P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	95 $	19.51 $	×1.7
gros choc (2x attendu)	84 $	30.60 $	×2.6
cours inchangé	107 $	8.42 $	×0.7
surprise contraire	118 $	0.00 $	×0.0

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.