EWZ : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 3.3 écarts-type de ses habitudes le 22.09.2026 ; 6.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : −0.2 σ, 0.4 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 33.62 $ (fourchette 52 semaines 34 à 44).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 91 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (86 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 22.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 6.6 M$ nets à 3σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 57,5 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 6,6 M$) ; 100 % de la mise est ressortie ; le seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 243265 → 241651 contrats (−1 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | +4.1 | +2.9 | +4.1 | 44.5C 23.10.26 +11211 (OI 11260) · 54C 19.03.27 +8034 (OI 18312) · 46C 20.11.26 +7418 (OI 99176) · 50C 20.11.26 +6546 (OI 137393) |
| 14.10 | −2.4 | −3.6 | +1.7 | 48C 20.11.26 +32098 (OI 77074) · 42C 18.12.26 +10034 (OI 157347) · 43C 16.10.26 +7837 (OI 62981) · 46C 19.03.27 +6500 (OI 12046) |
| 15.10 | +1.7 | +4.8 | +3.4 | 49C 15.01.27 +15700 (OI 36924) · 45C 19.03.27 +11274 (OI 106108) · 46.5C 30.10.26 +11000 (OI 11001) · 51C 15.01.27 +10078 (OI 37713) |
| 16.10 | −2.8 | −2.6 | +0.6 | 48C 30.10.26 +24136 (OI 24533) · 46C 20.11.26 +23702 (OI 127272) · 50C 18.12.26 +23245 (OI 462588) · 54C 20.11.26 +16500 (OI 16635) |
| 19.10 | −10.8 | −6.7 | −10.2 | 54C 18.12.26 +33439 (OI 34092) · 42C 30.10.26 +23004 (OI 51290) · 45C 19.03.27 +17006 (OI 123384) · 54C 20.11.26 +16524 (OI 33159) |
| 20.10 | +2.3 | −0.0 | −7.9 | 48C 20.11.26 +84763 (OI 171222) · 51C 18.12.26 +83568 (OI 154964) · 50C 15.01.27 +72433 (OI 263657) · 45C 15.01.27 +59979 (OI 169418) |
| 21.10 | +1.0 | −0.7 | −6.9 | 48C 20.11.26 +53042 (OI 224264) · 48C 06.11.26 +41600 (OI 41895) · 51C 20.11.26 +40170 (OI 64368) · 43C 19.03.27 +40007 (OI 64240) |
| 22.10 | +10.0 | −5.5 | +3.1 | 50C 18.12.26 +131966 (OI 610303) · 46C 18.12.26 +105220 (OI 491649) · 44C 20.11.26 +38698 (OI 240340) · 48C 20.11.26 +33180 (OI 257444) |
| 23.10 | −16.7 | +7.6 | −13.6 | 41C 20.11.26 +123632 (OI 248848) · 47C 20.11.26 +65712 (OI 205546) · 45C 20.11.26 +43266 (OI 727164) · 43C 20.11.26 +36038 (OI 859634) |
| 26.10 | +8.6 | −14.2 | −5.0 | 33C 19.03.27 +31165 (OI 32664) · 37C 20.11.26 +22781 (OI 61718) · 40C 19.03.27 +20950 (OI 37805) · 35C 20.11.26 +18247 (OI 43170) |
| 27.10 | +0.6 | +0.9 | −4.4 | 40C 19.03.27 +18236 (OI 56041) · 44C 19.03.27 +9404 (OI 94075) · 40C 15.01.27 +6678 (OI 56403) · 36C 15.01.27 +5993 (OI 15000) |
| 28.10 | −2.0 | −0.4 | −6.4 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 34 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 76 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 67 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 7 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 7.6 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 6.6 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 7 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 18 % : delta 0.05 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 22 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 13 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 31.94 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 33.62 | 0.00 | −98 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 34.63 | 0.01 | −93 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 35.30 | 0.01 | −83 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 36.31 | 0.04 | −47 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 36.98 | 0.07 | +4 % |
proche de la monnaie (+2 %) : delta 0.67 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.21 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 4 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 31.94 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 33.62 | 0.65 | −21 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 34.63 | 1.63 | +96 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 35.30 | 2.30 | +177 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 36.31 | 3.31 | +299 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 36.98 | 3.98 | +380 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 41C · 20.11.26 | visé par les baleines | 0.04 / 0.08 | 6 $ | 241'651 | 22 j | titre +12 % |
| 41C · 18.12.26 | échéance suivante | 0.09 / 0.27 | 18 $ | 51'955 | 50 j | titre +15 % |
| 40C · 19.02.27 | trois mois plus loin | 0.00 / 2.64 | 45 $ | 0 | 113 j | titre +15 % |
| 33.5C · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 1.11 / 1.55 | 133 $ | 0 | 22 j | titre +8 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 40 20.11.26 (+16'919 · 75% à l'ask · 9.05 M$) 42 18.12.26 (+21'244 · 99% à l'ask · 7.57 M$ · dans la monnaie' mécanique) 40 30.10.26 (+15'273 · 75% à l'ask · 6.58 M$) 38 30.10.26 (+20'916 · 73% à l'ask · 6.01 M$) | 42 30.10.26 (+28'112 · 31% à l'ask · 7.92 M$ · dans la monnaie' mécanique) 35 30.10.26 (+59'681 · 32% à l'ask · 6.87 M$) 37 20.11.26 (+2'677 · 37% à l'ask · 6.36 M$) 35 20.11.26 (+45'305 · 12% à l'ask · 6.13 M$) |
| calls | 44 20.11.26 (+139'389 · 70% à l'ask · 49.56 M$) 45 30.10.26 (+104'136 · 61% à l'ask · 23.64 M$) 46 18.12.26 (+105'220 · 100% à l'ask · 18.41 M$) 43 30.10.26 (+10'118 · 63% à l'ask · 11.48 M$) | 41 20.11.26 (+123'632 · 0% à l'ask · 58.05 M$) 43 19.03.27 (+40'007 · 38% à l'ask · 16.40 M$) 50 18.12.26 (+153'041 · 16% à l'ask · 8.91 M$) 46 30.10.26 (+85'064 · 17% à l'ask · 8.50 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 34 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 33 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 33 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours au-dessus du nuage au jour du cri : 42,1 % de gagnants et 40,3 % d'échecs (n 921) ; le motif du tampon, absent ici, fait 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 22.09, 6,6 M$ nets de calls à 3,3 écarts-type de ses habitudes, cours 38,26 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain −2,4 M$ contre 1,6 requis : non.
Le contrat visé. 41C 20.11.26 : encours 243265 à l'alerte → 241651 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 49,4 M$ à l'ask contre 45,7 au bid ; prime 1,81 $ à l'alerte, au mieux ×2,35.
Depuis. 27 séance(s) : titre 38,26 → 33,36 (−12,8 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −57,5 M$ ; les dernières séances : 21.10 +1,0, 22.10 +10,0, 23.10 −16,7, 26.10 +8,6, 27.10 +0,6, 28.10 −2,0 ; retrait le 28.10 (−2,0 M$ ressortis, seuil 1,6). 🏳 les baleines se retirent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 38,5 $ ; plus haut 52 semaines 43,9 $, plus bas 31,4 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; tendance : titre à 5,9 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:28 UTC | 33 | 30.10.2026 | 277 k$ | 1.00 | EWZ OCT26 33C |
| 19:32 UTC | 38 | 19.03.2027 | 158 k$ | 0.44 | EWZ MAR27 38C |
| 15:30 UTC | 34 | 30.10.2026 | 83 k$ | 0.78 | EWZ OCT26 34C |
| 15:30 UTC | 34 | 30.10.2026 | 82 k$ | 1.03 | EWZ OCT26 34C |
| 19:09 UTC | 34 | 15.01.2027 | 55 k$ | 0.05 | EWZ JAN27 34C |
| 16:26 UTC | 35 | 15.01.2027 | 53 k$ | 0.03 | EWZ JAN27 35C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.