HYG : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 3.3 écarts-type de ses habitudes le 11.09.2026 ; 5.1 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : −0.0 σ, 0.1 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 77.59 $ (fourchette 52 semaines 77 à 81).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 95 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (94 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 11.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 5.1 M$ nets à 3σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 3,0 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 5,1 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 656765 → 696324 contrats (+6 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | +1.8 | −0.1 | +1.8 | 76P 20.11.26 +23481 (OI 205718) · 77P 23.10.26 +21355 (OI 22177) · 78P 20.11.26 +15017 (OI 251805) · 72P 20.11.26 +9998 (OI 205961) |
| 14.10 | +4.7 | +0.2 | +6.5 | 75P 19.02.27 +163816 (OI 262346) · 75P 19.03.27 +40010 (OI 58317) · 76P 20.11.26 +34981 (OI 240699) · 75P 20.11.26 +29038 (OI 262963) |
| 15.10 | +0.8 | +0.4 | +7.3 | 70P 21.05.27 +69940 (OI 70042) · 72P 16.04.27 +30000 (OI 50000) · 77P 19.03.27 +25000 (OI 45733) · 69P 15.01.27 +23449 (OI 26790) |
| 16.10 | +2.9 | −0.1 | +10.2 | 77P 23.10.26 +75978 (OI 85666) · 73P 15.01.27 +15459 (OI 75959) · 72P 20.11.26 +14485 (OI 220460) · 76P 20.11.26 +11148 (OI 238607) |
| 19.10 | −0.6 | +0.1 | +9.6 | 71P 16.04.27 +9865 (OI 9865) · 72P 15.01.27 +5843 (OI 94631) · 74P 15.01.27 +3676 (OI 139535) · 77P 20.11.26 +3137 (OI 368803) |
| 20.10 | −2.5 | +0.3 | +7.1 | 75P 20.11.26 +16504 (OI 273688) · 72P 15.01.27 +4763 (OI 99394) · 76P 20.11.26 +3705 (OI 247701) · 75P 17.09.27 +2997 (OI 4841) |
| 21.10 | +0.3 | −0.3 | +7.4 | 71P 19.02.27 +29233 (OI 29297) · 73P 20.11.26 +10000 (OI 57292) · 73P 18.12.26 +7502 (OI 34880) · 72P 19.03.27 +6189 (OI 11968) |
| 22.10 | −4.5 | −0.3 | +2.9 | 75.5P 30.10.26 +50130 (OI 81418) · 72P 18.12.26 +48083 (OI 181694) · 76.5P 30.10.26 +41435 (OI 84605) · 76.5P 20.11.26 +12618 (OI 40571) |
| 23.10 | −3.5 | −0.1 | −0.6 | 70P 18.12.26 +80000 (OI 193651) · 75P 18.12.26 +59896 (OI 698643) · 70P 19.03.27 +40000 (OI 88254) · 74P 20.11.26 +15482 (OI 161330) |
| 26.10 | +1.9 | +0.0 | +1.3 | 72P 15.01.27 +34374 (OI 133170) · 74P 17.06.27 +24990 (OI 60521) · 76.5P 20.11.26 +16432 (OI 57338) · 77P 30.10.26 +9152 (OI 21303) |
| 27.10 | −1.4 | +0.2 | −0.1 | 74P 20.11.26 +19995 (OI 183329) · 76P 15.01.27 +17344 (OI 198113) · 73P 18.12.26 +15002 (OI 49824) · 76P 18.12.26 +10110 (OI 152972) |
| 28.10 | −0.2 | −0.1 | −0.3 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 10 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 66 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 58 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 7 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 3.4 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 5.1 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−3 %) : delta 0.18 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.30 $ de valeur temps). Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 81.47 | 0.00 | −99 % |
| titre +0 % → 77.59 | 0.14 | −52 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 75.26 | 0.72 | +142 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 73.71 | 1.57 | +424 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 71.38 | 3.62 | +1106 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 69.83 | 5.17 | +1623 % |
proche de la monnaie (−5 %) : delta 0.16 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.32 $ de valeur temps). Échéance dans 78 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 4 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 81.47 | 0.01 | −98 % |
| titre +0 % → 77.59 | 0.13 | −59 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 75.26 | 0.54 | +69 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 73.71 | 1.14 | +256 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 71.38 | 2.64 | +724 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 69.83 | 4.17 | +1203 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 75P · 18.12.26 | visé par les baleines | 0.13 / 0.46 | 30 $ | 696'324 | 50 j | titre −3 % |
| 75P · 15.01.27 | échéance suivante | 0.26 / 0.69 | 48 $ | 192'473 | 78 j | titre −4 % |
| 75P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 0.64 / 1.07 | 86 $ | 41'384 | 141 j | titre −5 % |
| 78P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 1.12 / 2.03 | 158 $ | 97'688 | 50 j | titre −4 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 77 18.12.26 (+5'551 · 80% à l'ask · 3.24 M$) 72 15.01.27 (+39'137 · 68% à l'ask · 1.53 M$) 75 17.09.27 (+4'478 · 64% à l'ask · 1.07 M$) 72 18.12.26 (+48'083 · 100% à l'ask · 0.82 M$) | 75 18.12.26 (+62'278 · 25% à l'ask · 4.22 M$) 76 15.01.27 (+22'160 · 12% à l'ask · 4.02 M$) 74 17.06.27 (+25'195 · 22% à l'ask · 3.04 M$) 77 15.01.27 (+11'545 · 7% à l'ask · 1.75 M$) |
| calls | 77 18.12.26 (+19'517 · 71% à l'ask · 0.92 M$) 78 15.01.27 (+29'145 · 94% à l'ask · 0.72 M$) 78 20.11.26 (+32'063 · 65% à l'ask · 0.44 M$) 77 20.11.26 (+1'971 · 64% à l'ask · 0.37 M$) | 77 19.03.27 (+16'395 · 18% à l'ask · 1.41 M$) 77.5 20.11.26 (+29'787 · 22% à l'ask · 0.72 M$) 76 18.12.26 (+2'750 · 13% à l'ask · 0.35 M$) 77 30.10.26 (+7'294 · 39% à l'ask · 0.33 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 90 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles achètent des calls 78 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 78 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours sous le nuage au jour du cri : 32,5 % de gagnants et 45,9 % d'échecs (n 329) ; le motif du tampon, absent ici, fait 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 11.09, 5,1 M$ nets de puts à 3,3 écarts-type de ses habitudes, cours 78,75 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain +4,7 M$ contre 1,3 requis : oui.
Le contrat visé. 75P 18.12.26 : encours 656765 à l'alerte → 696324 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 34,6 M$ à l'ask contre 17,6 au bid ; prime 0,36 $ à l'alerte, au mieux ×2,00.
Depuis. 34 séance(s) : titre 78,75 → 77,59 (−1,5 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +3,0 M$ ; les dernières séances : 21.10 +0,3, 22.10 −4,5, 23.10 −3,5, 26.10 +1,9, 27.10 −1,4, 28.10 −0,2 ; retrait le 27.10 (−1,4 M$ ressortis, seuil 1,3). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 78,2 $ ; plus haut 52 semaines 81,0 $, plus bas 76,4 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; tendance : titre à 1,1 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic structure hebdo rompu : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 47,5 % contre 27,5 % au hasard ; facteurs : recharge 3.0 M$ (+16 pts, n = 246) ; encours neuf à l'ask 34.6 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; structure hebdo rompu (+20 pts, n = 40).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:01 UTC | 74 | 15.01.2027 | 43 k$ | 0.04 | HYG JAN27 74P |
| 13:32 UTC | 75 | 17.09.2027 | 37 k$ | 0.03 | HYG SEP27 75P |
| 14:53 UTC | 74 | 15.01.2027 | 35 k$ | 0.02 | HYG JAN27 74P |
| 15:01 UTC | 74 | 15.01.2027 | 35 k$ | 0.05 | HYG JAN27 74P |
| 14:01 UTC | 77.5 | 06.11.2026 | 31 k$ | 121.45 | HYG NOV26 77.5P |
| 14:53 UTC | 74 | 15.01.2027 | 26 k$ | 0.01 | HYG JAN27 74P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.