LVS : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 8.4 écarts-type de ses habitudes le 23.09.2026 ; 1.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 36.12 $ (fourchette 52 semaines 36 à 59).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 23.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.2 M$ nets à 8σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 3,5 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 753 → 968 contrats (+29 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 21.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 21.10 Las Vegas Sands Reports Third Quarter 2026 Results
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- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 09.10 | +0.5 | +0.3 | +0.5 | 30P 20.11.26 +2641 (OI 2730) · 36P 16.10.26 +860 (OI 937) · 35.5P 16.10.26 +502 (OI 506) · 32.5P 16.10.26 +299 (OI 717) |
| 12.10 | −0.0 | −0.0 | +0.5 | ; |
| 13.10 | −0.0 | −0.0 | +0.5 | 37.5P 16.10.26 +580 (OI 3389) · 37P 16.10.26 +122 (OI 248) · 35.5P 23.10.26 +43 (OI 96) · 36.5P 23.10.26 +29 (OI 82) |
| 14.10 | +0.1 | +0.2 | +0.6 | 27.5P 15.01.27 +174 (OI 819) · 42.5P 17.06.27 +50 (OI 254) · 35P 20.11.26 +31 (OI 4183) · 36.5P 23.10.26 +24 (OI 106) |
| 15.10 | +0.1 | −0.6 | +0.7 | 27.5P 19.03.27 +230 (OI 299) · 35P 23.10.26 +111 (OI 228) · 37P 06.11.26 +70 (OI 131) · 37P 23.10.26 +60 (OI 161) |
| 16.10 | −0.1 | +0.0 | +0.6 | 36.5P 23.10.26 +1210 (OI 1318) · 34P 23.10.26 +1185 (OI 1237) · 37.5P 15.01.27 +902 (OI 1845) · 38.5P 23.10.26 +617 (OI 619) |
| 19.10 | +0.0 | −0.2 | +0.6 | 35P 19.03.27 +3500 (OI 3903) · 30P 20.11.26 +144 (OI 3304) · 40P 17.09.27 +100 (OI 326) · 33P 20.11.26 +76 (OI 76) |
| 20.10 | −0.0 | +0.1 | +0.6 | 38P 23.10.26 +376 (OI 451) · 40P 17.09.27 +133 (OI 459) · 36P 20.11.26 +93 (OI 98) · 37P 23.10.26 +39 (OI 213) |
| 21.10 | −0.1 | −0.1 | +0.5 | 30P 18.12.26 +1039 (OI 1294) · 33P 20.11.26 +1018 (OI 1130) · 32P 23.10.26 +609 (OI 710) · 32.5P 18.12.26 +417 (OI 1306) |
| 22.10 | +0.1 | +0.2 | +0.6 | 37.5P 30.10.26 +218 (OI 233) · 32P 23.10.26 +125 (OI 835) · 36.5P 20.11.26 +106 (OI 118) · 43P 20.11.26 +50 (OI 50) |
| 23.10 | +0.2 | −0.2 | +0.8 | 34P 30.10.26 +996 (OI 1108) · 34.5P 30.10.26 +366 (OI 367) · 35P 18.12.26 +132 (OI 898) · 35P 19.03.27 +100 (OI 4008) |
| 26.10 | −0.1 | +0.2 | +0.7 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 84 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 61 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 2 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.2 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 10 % : delta 0.32 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 324 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 28 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 37.93 | 1.11 | −65 % |
| titre +0 % → 36.12 | 1.53 | −52 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 35.04 | 1.83 | −43 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 34.31 | 2.06 | −36 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 33.23 | 2.45 | −23 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 32.51 | 2.75 | −14 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 32.5P · 17.09.27 | visé par les baleines | 3.05 / 3.25 | 315 $ | 1'430 | 324 j | titre −27 % |
| 32.5P · 21.01.28 | échéance suivante | 3.70 / 4.80 | 425 $ | 81 | 450 j | titre −35 % |
| 32.5P · 19.01.29 | trois mois plus loin | 3.85 / 6.45 | 515 $ | 6 | 814 j | titre −41 % |
| 35P · 18.12.26 | règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court | 1.37 / 1.47 | 142 $ | 896 | 51 j | titre −11 % |
Le contrat de la maison : 35P 18.12.26 (règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court) ; 1.42 la prime, il faut 11 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 35P 18.12.26 ; règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court. En puts, le contrat court s'est ruiné 24 fois sur 24 : jamais de court, six semaines au moins, taille 2 %.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 37.5 23.10.26 (+385 · 69% à l'ask · 0.06 M$) 37.5 30.10.26 (+218 · 99% à l'ask · 0.03 M$) 34.5 30.10.26 (+366 · 100% à l'ask · 0.01 M$) | 35 19.03.27 (+3'500 · 0% à l'ask · 0.80 M$) 38 23.10.26 (+376 · 21% à l'ask · 0.08 M$) 33 20.11.26 (+1'018 · 20% à l'ask · 0.04 M$) 30 18.12.26 (+1'039 · 0% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 38 30.10.26 (+2'841 · 72% à l'ask · 0.42 M$) 35 15.01.27 (+859 · 62% à l'ask · 0.36 M$) 39 30.10.26 (+7'725 · 63% à l'ask · 0.24 M$) 36.5 30.10.26 (+978 · 98% à l'ask · 0.06 M$) | 32.5 21.01.28 (+352 · 10% à l'ask · 0.37 M$) 38 23.10.26 (+1'745 · 21% à l'ask · 0.24 M$) 25 19.03.27 (+202 · 0% à l'ask · 0.23 M$ · dans la monnaie' mécanique) 37.5 18.12.26 (+318 · 23% à l'ask · 0.10 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 38 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 37.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 35 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 35 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours sous le nuage au jour du cri : 32,5 % de gagnants et 45,9 % d'échecs (n 329) ; le motif du tampon, absent ici, fait 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 23.09, 1,2 M$ nets de puts à 8,4 écarts-type de ses habitudes, cours 39,19 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre A ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 37.5P 20.11.26 : encours 753 à l'alerte → 968 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 2,0 M$ à l'ask contre 0,7 au bid ; prime 1,60 $ à l'alerte, au mieux ×1,89.
Depuis. 25 séance(s) : titre 39,19 → 36,03 (−8,1 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +3,5 M$ ; les dernières séances : 20.10 0,0, 21.10 −0,1, 22.10 +0,1, 23.10 +0,2, 26.10 −0,1, 27.10 +0,2. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 40,5 $ ; plus haut 52 semaines 59,3 $, plus bas 35,0 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 21.10 (il y a 7 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+25, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : des puts un jour où le marché entier perd 1,4 % (médiane des titres) ; le marché rebondit : 20,4 % de réussite dans le sens contre 37,0 % à l'opposé (n = 506) ; quart de taille au plus ; tendance : titre à 12,8 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 3.5 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 42,3 % contre 26,3 % au hasard ; facteurs : recharge 3.5 M$ (+16 pts, n = 246) ; encours neuf à l'ask 2.0 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 27.01.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −2.6 %, +1.7 %, −8.6 %, −14.0 %, +12.4 %, +4.3 %, +6.5 %, +11.1 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 32.5 | 17.09.2027 | 478 | 3.20 $ | LVS SEP27 32.5P | LVS270917P00032500 |
| 22.5 | 19.03.2027 | 312 | 0.18 $ | LVS MAR27 22.5P | LVS270319P00022500 |
| 35 | 17.09.2027 | 63 | 4.25 $ | LVS SEP27 35P | LVS270917P00035000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 32.5 · échéance 17.09.2027 : payé 3.20 $ (IV 42 %, thêta −0.01) LVS270917P00032500
Chez Swissquote : ouvrir LVS → onglet Options → échéance 17.09.27 → strike 32.5 → Put. Libellé affiché chez eux : LVS SEP27 32.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 34 $ | 2.62 $ | ×0.8 |
| gros choc (2x attendu) | 32 $ | 3.47 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 36 $ | 1.95 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 38 $ | 1.43 $ | ×0.4 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 28.10.2026.