PCVX : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à −0.2 écarts-type de ses habitudes le 05.10.2026 ; 0.1 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (27.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 59.97 $ (fourchette 52 semaines 45 à 74).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. La contre-jambe a été vendue le même jour : un collar, la forme la plus forte mesurée en puts (+14 points, n = 37, étude 38). Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 05.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 0.1 M$ nets à −0σ des habitudes. Entré au tableau le 16.10.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 1,4 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 0,1 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 07.10 Vaxcyte Announces Pricing of Concurrent Public Offerings of Common Stock, Pre-Funded Warrants and Convertible Senior Notes · 05.10 Vaxcyte Announces Commencement of Proposed Public Offerings of Common Stock, Pre-Funded Warrants and Convertible Senior Notes · 04.10 Vaxcyte to Host Webcast and Conference Call to Present Topline Data from OPUS-1, the Pivotal Adult Phase 3 Trial of VAX-31, the Company’s 31
- 🏭 La boîte : sutrovax is a biopharmaceutical company dedicated to the delivery of best-in-class conjugate vaccines and novel complex antigen-based vaccines to ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 07.10 Vaxcyte Announces Pricing of Concurrent Public Offerings of Common Stock, Pre-Funded Warrants and Convertible Senior Notes · 05.10 Vaxcyte Announces Commencement of Proposed Public Offerings of Common Stock, Pre-Funded Warrants and Convertible Senior Notes · 04.10 Vaxcyte to Host Webcast and Conference Call to Present Topline Data from OPUS-1, the Pivotal Adult Phase 3 Trial of VAX-31, the Company’s 31-Valent Pn (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 09.10 | +0.0 | +0.5 | +0.0 | 75P 21.01.28 +10 (OI 40) · 50P 20.11.26 +8 (OI 227) · 55P 20.11.26 +3 (OI 6) · 85P 16.10.26 +2 (OI 32) |
| 12.10 | +0.0 | +0.1 | +0.0 | 70P 20.11.26 +30 (OI 65) · 65P 20.11.26 +23 (OI 146) · 65P 16.10.26 +21 (OI 532) · 80P 16.10.26 +3 (OI 129) |
| 13.10 | +0.0 | +0.1 | +0.0 | 55P 15.01.27 +35 (OI 411) · 65P 20.11.26 +32 (OI 178) · 75P 16.04.27 +15 (OI 15) · 30P 16.04.27 +1 (OI 3) |
| 14.10 | −0.0 | −0.0 | +0.0 | 60P 15.01.27 +354 (OI 850) · 55P 15.01.27 +58 (OI 469) · 50P 15.01.27 +11 (OI 457) |
| 15.10 | −0.1 | −0.0 | −0.1 | 75P 21.01.28 +25 (OI 65) · 65P 20.11.26 +3 (OI 181) · 35P 16.04.27 +1 (OI 3) · 45P 16.04.27 +1 (OI 1) |
| 16.10 | +0.1 | −0.1 | +0.0 | 55P 18.12.26 +101 (OI 755) · 65P 20.11.26 +5 (OI 186) · 60P 18.12.26 +1 (OI 368) · 85P 16.04.27 +1 (OI 13) |
| 19.10 | +0.2 | +0.1 | +0.2 | 55P 20.11.26 +20 (OI 27) · 65P 15.01.27 +2 (OI 1976) |
| 20.10 | −0.0 | −0.0 | +0.2 | 50P 20.11.26 +8 (OI 235) |
| 21.10 | +0.1 | +0.4 | +0.3 | 65P 15.01.27 +68 (OI 2044) · 65P 20.11.26 +16 (OI 202) · 60P 20.11.26 +4 (OI 1910) · 40P 16.04.27 +1 (OI 2) |
| 22.10 | +0.0 | +0.1 | +0.3 | 60P 21.01.28 +12 (OI 13) · 40P 16.04.27 +1 (OI 3) · 55P 15.01.27 +1 (OI 470) · 35P 16.04.27 +1 (OI 6) |
| 23.10 | +0.0 | +0.1 | +0.3 | 50P 15.01.27 +46 (OI 503) · 55P 20.11.26 +38 (OI 65) · 60P 20.11.26 +2 (OI 1900) · 50P 19.01.29 +1 (OI 1) |
| 26.10 | +0.1 | +0.2 | +0.4 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 62 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 42 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.2 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 0.1 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 3 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 8 % : delta 0.59, valeur temps 3.87 $ sur 8.90 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 80 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 22 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 62.97 | 4.76 | −46 % |
| titre +0 % → 59.97 | 6.58 | −26 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 58.17 | 7.84 | −12 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 56.97 | 8.75 | −2 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 55.17 | 10.21 | +15 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 53.97 | 11.23 | +26 % |
proche de la monnaie (+0 %) : delta 0.40 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (12.37 $ de valeur temps). Échéance dans 451 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 43 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 62.97 | 6.74 | −46 % |
| titre +0 % → 59.97 | 7.87 | −37 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 58.17 | 8.62 | −30 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 56.97 | 9.16 | −26 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 55.17 | 10.01 | −19 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 53.97 | 10.62 | −14 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 65P · 15.01.27 | visé par les baleines | 6.70 / 10.50 | 860 $ | 2'044 | 80 j | titre −21 % |
| 65P · 16.04.27 | échéance suivante | 10.20 / 13.40 | 1'180 $ | 7 | 171 j | titre −32 % |
| 65P · 16.07.27 | trois mois plus loin | 11.00 / 15.70 | 1'335 $ | 0 | 262 j | titre −38 % |
| 60P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 4.30 / 7.10 | 570 $ | 849 | 80 j | titre −20 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| calls | 70 15.01.27 (+903 · 97% à l'ask · 0.41 M$) 70 18.12.26 (+289 · 99% à l'ask · 0.08 M$) 80 15.01.27 (+299 · 68% à l'ask · 0.06 M$) 70 20.11.26 (+207 · 84% à l'ask · 0.04 M$) | ; |
Lecture : elles achètent des calls 70 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 70 d'ici là.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 05.10, 0,1 M$ nets de puts à −0,2 écarts-type de ses habitudes, cours 73,82 $ ; forme : sans contrat lisible au crible, contre-jambe vendue le même jour (collar) ; calibre B ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Depuis. 16 séance(s) : titre 73,82 → 59,97 (−18,8 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +1,4 M$ ; les dernières séances : 19.10 +0,2, 20.10 0,0, 21.10 +0,1, 22.10 0,0, 23.10 0,0, 26.10 +0,1. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 7 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre B par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+16, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 25,3 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic résultats dans 7 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : recharge 1.4 M$ (+16 pts, n = 246) ; résultats dans 7 jours (+17 pts, n = 143) ; put contre l'excès : titre à +25 % de sa MM50 (+15 pts, n = 304).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026 : mouvement attendu ±5.24 $. Réactions passées (lendemain) : +5.3 %, −9.8 %, +2.8 %, −2.5 %, −2.2 %, +5.0 %, −0.9 %, +1.0 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 65 | 15.01.2027 | 300 | 8.90 $ | PCVX JAN27 65P | PCVX270115P00065000 |
| 60 | 21.01.2028 | 53 | 12.40 $ | PCVX JAN28 60P | PCVX280121P00060000 |
| 65 | 16.04.2027 | 50 | 11.40 $ | PCVX APR27 65P | PCVX270416P00065000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 65 · échéance 15.01.2027 : payé 8.90 $ (IV 53 %, thêta −0.03) PCVX270115P00065000
Chez Swissquote : ouvrir PCVX → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 65 → Put. Libellé affiché chez eux : PCVX JAN27 65P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 55 $ | 10.45 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 49 $ | 15.16 $ | ×1.7 |
| cours inchangé | 60 $ | 6.53 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 65 $ | 3.67 $ | ×0.4 |
put 60 · échéance 21.01.2028 ; payé 12.40 $ (IV 55 %, thêta −0.01) PCVX280121P00060000
Chez Swissquote : ouvrir PCVX → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 60 → Put. Libellé affiché chez eux : PCVX JAN28 60P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 55 $ | 9.82 $ | ×0.8 |
| gros choc (2x attendu) | 49 $ | 12.54 $ | ×1.0 |
| cours inchangé | 60 $ | 7.62 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 65 $ | 5.86 $ | ×0.5 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 27.10.2026.