PEP · Miroir Sucre (Consommateur) : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 0.4 écarts-type de ses habitudes le 04.09.2026 ; 0.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : +0.3 σ, 0.2 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 132.63 $ (fourchette 52 semaines 124 à 165).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. La contre-jambe a été vendue le même jour (risk reversal, +14 points, n = 37). Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 39 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : moyenne. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 04.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 0.2 M$ nets à 0σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 15,7 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 0,2 M$) ; 100 % de la mise est ressortie ; le seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 4696 → 3361 contrats (−28 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 08.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 08.10 PEPSICO CUTS FY CORE CONSTANT CURRENCY EPS GROWTH OUTLOOK · 01.10 PEPSICO, MONSTER BEVERAGE SUE INDIA FOOD REGULATOR OVER BAN ON 'ENERGY DRINK' LABEL · COURT FILINGS · 01.10 PEPSICO SAYS INDIA LABEL BAN WILL HAVE 'GRAVE COMMERCIAL CONSEQUENCES', HURT 'SUBSTANTIAL INVESTMENTS'-FILING · 29.09 Pepsi flagged higher prices this week. The 2021 to 2022 pattern is repeating, where companies raised prices despite flattish volumes. What l
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- Date-butoir des baleines : échéance visée du 15.01.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | +0.4 | −2.0 | +0.4 | 127C 16.10.26 +607 (OI 1124) · 126C 16.10.26 +517 (OI 1524) · 129C 30.10.26 +375 (OI 838) · 135C 17.09.27 +185 (OI 1025) |
| 14.10 | +0.8 | −0.0 | +1.2 | 131C 16.10.26 +1065 (OI 1818) · 127C 23.10.26 +711 (OI 863) · 128C 16.10.26 +469 (OI 1819) · 125C 18.12.26 +426 (OI 1319) |
| 15.10 | +0.2 | +1.3 | +1.4 | 132C 13.11.26 +739 (OI 815) · 135C 13.11.26 +698 (OI 836) · 131C 13.11.26 +651 (OI 774) · 135C 20.11.26 +265 (OI 3415) |
| 16.10 | −0.3 | +0.8 | +1.1 | 132C 23.10.26 +1836 (OI 2201) · 131C 23.10.26 +877 (OI 1167) · 130C 20.11.26 +546 (OI 2981) · 135C 23.10.26 +519 (OI 1241) |
| 19.10 | +0.2 | +0.5 | +1.3 | 138C 23.10.26 +6458 (OI 6703) · 135C 15.01.27 +683 (OI 2801) · 132C 23.10.26 +581 (OI 2782) · 136C 13.11.26 +456 (OI 611) |
| 20.10 | −0.5 | +0.5 | +0.8 | 145C 18.12.26 +269 (OI 2975) · 140C 20.11.26 +240 (OI 3475) · 136C 06.11.26 +181 (OI 222) · 145C 15.01.27 +160 (OI 2358) |
| 21.10 | −0.5 | −0.2 | +0.3 | 138C 30.10.26 +1413 (OI 1595) · 136C 27.11.26 +731 (OI 773) · 140C 20.11.26 +277 (OI 3752) · 142C 20.11.26 +271 (OI 602) |
| 22.10 | −0.3 | +0.0 | +0.0 | 145C 20.11.26 +2805 (OI 4968) · 145C 18.12.26 +584 (OI 3528) · 140C 23.10.26 +500 (OI 1471) · 155C 15.01.27 +387 (OI 2715) |
| 23.10 | −4.7 | +0.3 | −4.7 | 150C 19.03.27 +24979 (OI 25828) · 140C 18.12.26 +16336 (OI 37406) · 136C 27.11.26 +959 (OI 1725) · 133C 30.10.26 +462 (OI 621) |
| 26.10 | +1.5 | +0.8 | −3.2 | 138C 30.10.26 +592 (OI 1472) · 139C 30.10.26 +476 (OI 1323) · 136C 20.11.26 +433 (OI 674) · 140C 30.10.26 +278 (OI 1178) |
| 27.10 | −0.9 | +0.0 | −4.1 | 135C 30.10.26 +620 (OI 1238) · 133C 13.11.26 +173 (OI 280) · 136C 30.10.26 +149 (OI 756) · 145C 15.01.27 +128 (OI 3081) |
| 28.10 | −0.4 | +0.2 | −4.5 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30.06 | 140C 24.07.26 | +456 (encours 506) | 99 % | 134 k$ | 3.4 % | 24 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
hors de la monnaie de 17 % : delta 0.05 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 78 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 126.00 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 132.63 | 0.00 | −99 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 136.61 | 0.01 | −94 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 139.26 | 0.04 | −83 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 143.24 | 0.13 | −38 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 145.89 | 0.27 | +30 % |
hors de la monnaie de 9 % : delta 0.42 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 449 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 20 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 126.00 | 1.60 | −83 % |
| titre +0 % → 132.63 | 3.31 | −64 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 136.61 | 4.77 | −48 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 139.26 | 5.95 | −35 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 143.24 | 8.02 | −13 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 145.89 | 9.59 | +4 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 160C · 15.01.27 | visé par les baleines | 0.19 / 0.51 | 35 $ | 3'361 | 78 j | titre +13 % |
| 160C · 19.03.27 | échéance suivante | 0.90 / 1.42 | 116 $ | 1'970 | 141 j | titre +15 % |
| 160C · 16.04.27 | trois mois plus loin | 0.28 / 3.45 | 187 $ | 101 | 169 j | titre +8 % |
| 135C · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 4.00 / 4.40 | 420 $ | 2'258 | 78 j | titre +8 % |
Le contrat de la maison : 135C 15.01.27 (près de la monnaie, même échéance) ; 4.20 la prime, il faut 8 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 135 21.01.28 (+314 · 100% à l'ask · 0.42 M$) 125 19.01.29 (+166 · 100% à l'ask · 0.30 M$) 130 18.12.26 (+757 · 80% à l'ask · 0.23 M$) 130 20.11.26 (+2'799 · 77% à l'ask · 0.23 M$) | 135 13.11.26 (+765 · 25% à l'ask · 0.25 M$) 137 20.11.26 (+210 · 0% à l'ask · 0.09 M$) 133 23.10.26 (+298 · 37% à l'ask · 0.04 M$) 132 30.10.26 (+943 · 27% à l'ask · 0.04 M$) |
| calls | 135 27.11.26 (+255 · 61% à l'ask · 0.30 M$) 145 18.12.26 (+853 · 85% à l'ask · 0.23 M$) 138 30.10.26 (+2'005 · 72% à l'ask · 0.20 M$) 133 30.10.26 (+462 · 65% à l'ask · 0.19 M$) | 150 19.03.27 (+24'979 · 1% à l'ask · 8.13 M$) 140 18.12.26 (+16'336 · 2% à l'ask · 5.71 M$) 135 18.12.26 (+175 · 22% à l'ask · 0.28 M$) 145 21.01.28 (+190 · 0% à l'ask · 0.23 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 125 (19.01.29, 0.30 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 135 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 133 : pari de hausse rapide ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours sous le nuage au jour du cri : 41,3 % de gagnants et 37,4 % d'échecs (n 230) ; le motif du tampon, absent ici, fait 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 04.09, 0,2 M$ nets de calls à 0,4 écarts-type de ses habitudes, cours 138,10 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints), contre-jambe vendue le même jour (risk reversal) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,8 M$ contre 0,5 requis : oui.
Le contrat visé. 160C 15.01.27 : encours 4696 à l'alerte → 3361 aujourd'hui, pas construit ; prime 1,74 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 38 séance(s) : titre 138,10 → 134,29 (−2,8 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −15,7 M$ ; les dernières séances : 21.10 −0,5, 22.10 −0,3, 23.10 −4,7, 26.10 +1,5, 27.10 −0,9, 28.10 −0,4 ; retrait le 27.10 (−0,9 M$ ressortis, seuil 0,5). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours stable, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 138,9 $, écart −4,5 %) ; MM50 133,8 $ ; plus haut 52 semaines 169,5 $, plus bas 123,5 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 08.10 (il y a 21 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 1,4 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:12 UTC | 145 | 21.01.2028 | 185 k$ | 0.14 | PEP JAN28 145C |
| 19:07 UTC | 150 | 19.01.2029 | 120 k$ | 0.50 | PEP JAN29 150C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 02.02.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +3.7 %, −3.3 %, +2.3 %, +2.0 %, +4.2 %, +7.5 %, −4.9 %, −4.5 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 160 · échéance 15.01.2027 : payé 0.21 $ (IV 21 %, thêta −0.01) PEP270115C00160000
Chez Swissquote : ouvrir PEP → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 160 → Call. Libellé affiché chez eux : PEP JAN27 160C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 141 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 149 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 133 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 125 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
call 145 · échéance 21.01.2028 ; payé 9.20 $ (IV 19 %, thêta −0.02) PEP280121C00145000
Chez Swissquote : ouvrir PEP → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 145 → Call. Libellé affiché chez eux : PEP JAN28 145C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 141 $ | 19.65 $ | ×2.1 |
| gros choc (2x attendu) | 149 $ | 24.49 $ | ×2.7 |
| cours inchangé | 133 $ | 15.32 $ | ×1.7 |
| surprise contraire | 125 $ | 11.55 $ | ×1.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.