TEM : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 5.3 écarts-type de ses habitudes le 29.09.2026 ; 6.4 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : +1.5 σ, 2.6 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 76.61 $ (fourchette 52 semaines 42 à 85).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 10 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 57 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (90 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 29.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 6.4 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 4,1 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 6,4 M$) ; 64 % de la mise est ressortie ; le seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 4703 → 5662 contrats (+20 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 02.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 26.10 Tempus Receives IVDR Certification for xR RNA Sequencing for Solid Tumor Profiling · 23.10 Pathos AI Announces Strategic Collaborations with Bristol Myers Squibb and Tempus AI to Advance AI-Driven Drug Development Beginning with Al · 23.10 Tempus Expands Strategic Collaboration with Bristol Myers Squibb · 19.10 Tempus Presents Data Demonstrating AI-Enabled Pre-Screening Can Help Identify Patients for Biomarker Testing in NSCLC
- 📰 Ses dernières dépêches : 26.10 Tempus Receives IVDR Certification for xR RNA Sequencing for Solid Tumor Profiling · 23.10 Pathos AI Announces Strategic Collaborations with Bristol Myers Squibb and Tempus AI to Advance AI-Driven Drug Development Beginning with Alzheimer’s · 23.10 Tempus Expands Strategic Collaboration with Bristol Myers Squibb · 19.10 Tempus Presents Data Demonstrating AI-Enabled Pre-Screening Can Help Identify Patients for Biomarker Testing in NSCLC · 15.10 Tempus to Report Third Quarter 2026 Financial Results on November 2 (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 15.01.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | −0.1 | −0.6 | −0.1 | 80C 20.11.26 +418 (OI 3075) · 76C 16.10.26 +184 (OI 338) · 82C 30.10.26 +122 (OI 150) · 75C 16.10.26 +105 (OI 3556) |
| 14.10 | +0.3 | −0.1 | +0.2 | 77C 23.10.26 +235 (OI 306) · 80C 20.11.26 +198 (OI 3273) · 125C 18.12.26 +193 (OI 606) · 77C 16.10.26 +164 (OI 520) |
| 15.10 | −0.2 | −0.6 | −0.0 | 75C 16.10.26 +1379 (OI 5050) · 95C 20.11.26 +727 (OI 2024) · 73C 16.10.26 +631 (OI 1129) · 75C 30.10.26 +356 (OI 577) |
| 16.10 | +0.0 | +0.9 | −0.0 | 72C 23.10.26 +398 (OI 658) · 75C 30.10.26 +315 (OI 892) · 71C 23.10.26 +278 (OI 389) · 70C 23.10.26 +268 (OI 642) |
| 19.10 | −0.4 | −0.3 | −0.4 | 70C 30.10.26 +2265 (OI 2604) · 45C 17.06.27 +260 (OI 260) · 69C 23.10.26 +181 (OI 418) · 80C 23.10.26 +130 (OI 1376) |
| 20.10 | +0.1 | −0.4 | −0.3 | 90C 30.10.26 +1940 (OI 2294) · 70C 30.10.26 +727 (OI 3331) · 71C 30.10.26 +511 (OI 678) · 69C 30.10.26 +501 (OI 629) |
| 21.10 | −0.5 | −0.9 | −0.8 | 70C 30.10.26 +313 (OI 3644) · 70C 06.11.26 +225 (OI 363) · 71C 30.10.26 +172 (OI 850) · 75C 06.11.26 +134 (OI 263) |
| 22.10 | +0.4 | +1.4 | −0.4 | 65C 23.10.26 +800 (OI 894) · 68C 23.10.26 +512 (OI 806) · 67C 30.10.26 +428 (OI 598) · 66C 23.10.26 +332 (OI 511) |
| 23.10 | +0.4 | +0.6 | +0.0 | 66C 30.10.26 +152 (OI 393) · 70C 30.10.26 +104 (OI 1218) · 77C 30.10.26 +70 (OI 211) · 72C 30.10.26 +60 (OI 669) |
| 26.10 | +0.0 | −0.2 | +0.0 | 70C 30.10.26 +624 (OI 1842) · 72C 30.10.26 +323 (OI 992) · 115C 17.06.27 +146 (OI 299) · 70C 18.12.26 +145 (OI 4508) |
| 27.10 | +0.5 | −0.5 | +0.5 | 75C 20.11.26 +739 (OI 4002) · 125C 21.05.27 +677 (OI 678) · 80C 30.10.26 +369 (OI 1920) · 75C 30.10.26 +181 (OI 1366) |
| 28.10 | +2.6 | −0.7 | +3.1 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09.03 | 60C 27.03.26 | +1860 (encours 2151) | 97 % | 141 k$ | 14.7 % | 18 j |
| 26.05 | 54C 18.06.26 | +1772 (encours 1849) | 91 % | 270 k$ | 15.7 % | 23 j |
| 30.07 | 47C 21.08.26 | +466 (encours 493) | 82 % | 96 k$ | 6.1 % | 22 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 12 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 50 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 16 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.3 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 6.4 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 5 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 19 % : delta 0.35 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 78 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 30 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 72.78 | 1.05 | −81 % |
| titre +0 % → 76.61 | 1.70 | −70 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 78.91 | 2.20 | −61 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 80.44 | 2.59 | −54 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 82.74 | 3.25 | −42 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 84.27 | 3.75 | −33 % |
hors de la monnaie de 30 % : delta 0.22 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 78 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 34 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 72.78 | 0.26 | −92 % |
| titre +0 % → 76.61 | 0.47 | −85 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 78.91 | 0.64 | −80 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 80.44 | 0.79 | −75 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 82.74 | 1.05 | −67 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 84.27 | 1.25 | −60 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 95C · 15.01.27 | visé par les baleines | 5.15 / 6.00 | 558 $ | 5'662 | 78 j | titre +30 % |
| 95C · 19.02.27 | échéance suivante | 6.20 / 8.25 | 722 $ | 667 | 113 j | titre +34 % |
| 95C · 16.04.27 | trois mois plus loin | 9.10 / 12.20 | 1'065 $ | 2'041 | 169 j | titre +50 % |
| 75C · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 10.00 / 12.85 | 1'142 $ | 6'101 | 78 j | titre +26 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 72 30.10.26 (+570 · 85% à l'ask · 0.59 M$) 60 30.10.26 (+1'310 · 84% à l'ask · 0.43 M$) 55 18.12.26 (+423 · 70% à l'ask · 0.12 M$) | 67 20.11.26 (+1'500 · 29% à l'ask · 0.95 M$) 66 30.10.26 (+1'258 · 20% à l'ask · 0.49 M$) 68 30.10.26 (+511 · 9% à l'ask · 0.22 M$) 69 30.10.26 (+473 · 0% à l'ask · 0.20 M$) |
| calls | 70 06.11.26 (+225 · 94% à l'ask · 0.10 M$) 72 23.10.26 (+383 · 80% à l'ask · 0.06 M$) 74 30.10.26 (+214 · 86% à l'ask · 0.03 M$) | 75 20.11.26 (+739 · 34% à l'ask · 0.64 M$) 70 30.10.26 (+1'664 · 34% à l'ask · 0.55 M$) 125 21.05.27 (+677 · 0% à l'ask · 0.38 M$) 71 30.10.26 (+683 · 6% à l'ask · 0.24 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 69 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours au-dessus du nuage au jour du cri : 42,1 % de gagnants et 40,3 % d'échecs (n 921) ; avec le motif du tampon : 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154) contre 40,7 % de gagnants et 41,5 % d'échecs (n 767) sans lui. Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 29.09, 6,4 M$ nets de calls à 5,3 écarts-type de ses habitudes, cours 82,58 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,3 M$ contre 1,6 requis : non.
Le contrat visé. 95C 15.01.27 : encours 4703 à l'alerte → 5662 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 12,8 M$ à l'ask contre 14,7 au bid ; prime 9,25 $ à l'alerte, au mieux ×1,03.
Depuis. 22 séance(s) : titre 82,58 → 75,03 (−9,1 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −4,1 M$ ; les dernières séances : 21.10 −0,5, 22.10 +0,4, 23.10 +0,4, 26.10 0,0, 27.10 +0,5, 28.10 +2,6. ⚓ les baleines tiennent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (51,8 % de réussite contre 35,2 % au hasard, n = 114)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 70,2 $ ; plus haut 52 semaines 89,1 $, plus bas 40,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. publication de résultats le 02.11 (dans 4 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un call sans recharge vaut le hasard, mesuré sur 1'129 cris (+30 % contre 31 %) ; tendance : titre à 36,0 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : roll ou fermeture : 57 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire) ; call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,6 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 13:53 UTC | 110 | 15.01.2027 | 173 k$ | 0.31 | TEM JAN27 110C |
| 15:03 UTC | 85 | 20.11.2026 | 109 k$ | 0.33 | TEM NOV26 85C |
| 14:02 UTC | 71 | 30.10.2026 | 70 k$ | 0.19 | TEM OCT26 71C |
| 16:35 UTC | 73 | 30.10.2026 | 68 k$ | 0.53 | TEM OCT26 73C |
| 13:53 UTC | 125 | 15.01.2027 | 42 k$ | 1.16 | TEM JAN27 125C |
| 15:07 UTC | 85 | 20.11.2026 | 41 k$ | 0.97 | TEM NOV26 85C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 02.11.2026 : mouvement attendu ±8.61 $. Réactions passées (lendemain) : −0.9 %, −1.1 %, −7.3 %, −2.6 %, +3.6 %, +12.6 %, −15.0 %, +29.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 95 · échéance 15.01.2027 : payé 5.58 $ (IV 80 %, thêta −0.07) TEM270115C00095000
Chez Swissquote : ouvrir TEM → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 95 → Call. Libellé affiché chez eux : TEM JAN27 95C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 85 $ | 4.17 $ | ×0.7 |
| gros choc (2x attendu) | 94 $ | 8.05 $ | ×1.4 |
| cours inchangé | 77 $ | 1.74 $ | ×0.3 |
| surprise contraire | 68 $ | 0.54 $ | ×0.1 |
call 110 · échéance 15.01.2027 ; payé 3.14 $ (IV 80 %, thêta −0.06) TEM270115C00110000
Chez Swissquote : ouvrir TEM → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 110 → Call. Libellé affiché chez eux : TEM JAN27 110C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 85 $ | 1.43 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 94 $ | 3.31 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 77 $ | 0.48 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 68 $ | 0.11 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.