VST : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 8.2 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 ; 22.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (29.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 142.72 $ (fourchette 52 semaines 135 à 170).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 34 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 62 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 06.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 22.2 M$ nets à 8σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 4,6 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 22,2 M$) ; flux légèrement positif (21 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 12979 → 6247 contrats (−52 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 06.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : vistra energy is an integrated retail and generation company, with a strong balance sheet, positive cash flows and a strategy for growth. with a ... : 📰 Ses dernières dépêches : 29.09 Vistra to Report Third Quarter Results on Nov. 6, 2026 · 10.09 Vistra Prices Registered Offering of $1.5 Billion of Junior Subordinated Notes · 26.08 65.4% of David Tepper’s latest 13F maps onto the AI stack. (Save this) $AMZN 15.4% $MU 14.6% $TSM 10.2% $GOOG 8.5% $META 4.9% $VST 4.6% $NVDA 4.0% $NR · 29.07 Vistra Declares Dividend on Common Stock and Series A Preferred Stock (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 | +1.1 | −0.3 | +1.1 | 165C 16.10.26 +657 (OI 4085) · 167.5C 16.10.26 +464 (OI 1370) · 175C 16.10.26 +204 (OI 3340) · 160C 21.01.28 +130 (OI 611) |
| 14.10 | −2.5 | −0.7 | −1.4 | 225C 15.01.27 +811 (OI 1799) · 180C 16.04.27 +797 (OI 908) · 220C 16.04.27 +705 (OI 898) · 165C 23.10.26 +683 (OI 1788) |
| 15.10 | +2.9 | −2.8 | +1.5 | 165C 18.12.26 +5076 (OI 7754) · 170C 23.10.26 +882 (OI 1392) · 162.5C 16.10.26 +792 (OI 1742) · 145C 20.11.26 +627 (OI 1745) |
| 16.10 | +0.4 | +1.5 | +1.9 | 190C 23.10.26 +1148 (OI 1294) · 170C 30.10.26 +229 (OI 3311) · 200C 15.01.27 +169 (OI 4817) · 150C 20.11.26 +152 (OI 2017) |
| 19.10 | −2.5 | +0.8 | −0.6 | 165C 23.10.26 +944 (OI 3121) · 172.5C 23.10.26 +365 (OI 414) · 160C 23.10.26 +323 (OI 1748) · 160C 20.11.26 +234 (OI 5528) |
| 20.10 | −0.3 | −0.1 | −0.9 | 190C 16.04.27 +408 (OI 558) · 160C 23.10.26 +396 (OI 2144) · 165C 30.10.26 +297 (OI 969) · 157.5C 23.10.26 +233 (OI 660) |
| 21.10 | −0.9 | −2.4 | −1.8 | 185C 17.06.27 +261 (OI 545) · 165C 23.10.26 +253 (OI 3410) · 162.5C 23.10.26 +209 (OI 969) · 177.5C 13.11.26 +198 (OI 214) |
| 22.10 | −1.2 | −0.2 | −3.0 | 147C 20.11.26 +700 (OI 703) · 135C 17.06.27 +620 (OI 1270) · 172.5C 20.11.26 +609 (OI 657) · 145C 23.10.26 +438 (OI 608) |
| 23.10 | −0.8 | −0.3 | −3.8 | 170C 30.10.26 +1429 (OI 4150) · 150C 06.11.26 +1272 (OI 1584) · 165C 06.11.26 +551 (OI 874) · 170C 06.11.26 +253 (OI 592) |
| 26.10 | +1.0 | −1.1 | −2.8 | 152.5C 30.10.26 +1274 (OI 1612) · 150C 30.10.26 +564 (OI 1689) · 160C 30.10.26 +250 (OI 1649) · 143C 30.10.26 +235 (OI 343) |
| 27.10 | +1.5 | −1.7 | −1.3 | 149C 30.10.26 +406 (OI 753) · 155C 18.12.26 +326 (OI 1222) · 155C 30.10.26 +254 (OI 823) · 170C 17.09.27 +204 (OI 538) |
| 28.10 | −0.8 | +0.0 | −2.1 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 20.03 | 155C 02.04.26 | +425 (encours 434) | 96 % | 200 k$ | 6.1 % | 13 j |
| 30.06 | 177.5C 10.07.26 | +638 (encours 705) | 85 % | 107 k$ | 11.9 % | 10 j |
| 30.06 | 195C 31.07.26 | +602 (encours 616) | 100 % | 96 k$ | 22.9 % | 31 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 60 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 38 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 36 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 1 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.6 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 22.2 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 4 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 16 % : delta 0.20 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 17 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 135.58 | 0.14 | −95 % |
| titre +0 % → 142.72 | 0.45 | −85 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 147.00 | 0.83 | −72 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 149.86 | 1.19 | −60 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 154.14 | 1.96 | −35 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 156.99 | 2.63 | −12 % |
proche de la monnaie (−5 %) : delta 0.34 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (3.45 $ de valeur temps). Échéance dans 8 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 9 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 135.58 | 0.17 | −95 % |
| titre +0 % → 142.72 | 1.04 | −70 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 147.00 | 2.31 | −33 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 149.86 | 3.59 | +4 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 154.14 | 6.15 | +78 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 156.99 | 8.26 | +139 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 170C · 18.12.26 | visé par les baleines | 2.65 / 3.05 | 285 $ | 6'247 | 50 j | titre +17 % |
| 170C · 15.01.27 | échéance suivante | 4.50 / 4.80 | 465 $ | 2'312 | 78 j | titre +19 % |
| 170C · 19.03.27 | trois mois plus loin | 8.40 / 9.60 | 900 $ | 2'034 | 141 j | titre +26 % |
| 145C · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 9.65 / 9.90 | 978 $ | 834 | 50 j | titre +15 % |
| 143C · 13.11.26 | règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) | 6.20 / 7.70 | 695 $ | 27 | 15 j | titre +10 % |
Le contrat de la maison : 145C 18.12.26 (près de la monnaie, même échéance) ; 9.78 la prime, il faut 15 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 143C 13.11.26 ; règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) ; 145C 18.12.26 ; règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié). En calls, le court à la monnaie fait ×3,0 en médiane avec 22 % de ruine, la mensuelle ×2,1 presque sans ruine : moitié-moitié.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 155 20.11.26 (+369 · 84% à l'ask · 0.56 M$) 130 17.09.27 (+273 · 92% à l'ask · 0.55 M$) 175 18.12.26 (+196 · 89% à l'ask · 0.51 M$ · dans la monnaie' mécanique) 145 06.11.26 (+182 · 71% à l'ask · 0.19 M$) | 160 21.01.28 (+403 · 25% à l'ask · 1.34 M$) 110 17.09.27 (+1'001 · 0% à l'ask · 0.99 M$) 120 17.09.27 (+533 · 3% à l'ask · 0.67 M$) 125 18.12.26 (+258 · 28% à l'ask · 0.56 M$) |
| calls | 135 17.06.27 (+620 · 97% à l'ask · 2.12 M$) 150 21.01.28 (+184 · 75% à l'ask · 0.84 M$) 170 17.09.27 (+204 · 100% à l'ask · 0.42 M$) 152.5 30.10.26 (+1'495 · 68% à l'ask · 0.11 M$) | 185 17.06.27 (+511 · 12% à l'ask · 0.86 M$) 190 16.04.27 (+408 · 7% à l'ask · 0.39 M$) 155 18.12.26 (+326 · 35% à l'ask · 0.37 M$) 160 20.11.26 (+231 · 38% à l'ask · 0.27 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 160 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 143 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 135 à 8 mois : elles voient le titre au-dessus de 135 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours sous le nuage au jour du cri : 41,3 % de gagnants et 37,4 % d'échecs (n 230) ; le motif du tampon, absent ici, fait 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 06.10, 22,2 M$ nets de calls à 8,2 écarts-type de ses habitudes, cours 160,50 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre A ; recharge le lendemain −2,5 M$ contre 5,6 requis : non.
Le contrat visé. 170C 18.12.26 : encours 12979 à l'alerte → 6247 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 59,3 M$ à l'ask contre 43,1 au bid ; prime 10,55 $ à l'alerte, au mieux ×1,29.
Depuis. 17 séance(s) : titre 160,50 → 142,38 (−11,3 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +4,6 M$ ; les dernières séances : 21.10 −0,9, 22.10 −1,2, 23.10 −0,8, 26.10 +1,0, 27.10 +1,5, 28.10 −0,8. 🏳 les baleines se retirent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 168,2 $, écart −15,1 %) ; MM50 145,1 $ ; plus haut 52 semaines 176,5 $, plus bas 132,7 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 06.11 (dans 8 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : le mouvement est déjà fait, 10,8 % dans le sens le jour du cri ; après un tel jour, le retour de 8 % à l'opposé arrive 61,5 % du temps contre 50,5 % pour la suite (n = 823) ; quart de taille au plus ; tendance : titre à 12,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic mise ≥ 10 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 51,5 % contre 39,4 % au hasard ; facteurs : mise ≥ 10 M$ (+12 pts, n = 167) ; amorce 🐜 (+11 pts, n = 208) ; freins : roll ou fermeture : 62 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 06.11.2026 : mouvement attendu ±10.43 $. Réactions passées (lendemain) : −0.6 %, −2.7 %, +0.8 %, −2.5 %, +2.4 %, −3.7 %, −12.3 %, +7.6 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 150 | 06.11.2026 | 8925 | 3.45 $ | VST NOV26 150C | VST261106C00150000 |
| 165 | 06.11.2026 | 5157 | 0.79 $ | VST NOV26 165C | VST261106C00165000 |
| 160 | 13.11.2026 | 991 | 2.09 $ | VST NOV26 160C | VST261113C00160000 |
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à −5.6 % ; plancher à −4.8 %. État : rompu ; structure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
call 170 · échéance 18.12.2026 : payé 2.99 $ (IV 50 %, thêta −0.08) VST261218C00170000
Chez Swissquote : ouvrir VST → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 170 → Call. Libellé affiché chez eux : VST DEC26 170C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 153 $ | 2.07 $ | ×0.7 |
| gros choc (2x attendu) | 164 $ | 5.28 $ | ×1.8 |
| cours inchangé | 143 $ | 0.59 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 132 $ | 0.11 $ | ×0.0 |
call 150 · échéance 06.11.2026 ; payé 3.45 $ (IV 68 %, thêta −0.32) VST261106C00150000
Chez Swissquote : ouvrir VST → onglet Options → échéance 06.11.26 → strike 150 → Call. Libellé affiché chez eux : VST NOV26 150C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 153 $ | 3.15 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 164 $ | 13.58 $ | ×3.9 |
| cours inchangé | 143 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 132 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 29.10.2026.