ZBRA : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.6 écarts-type de ses habitudes le 01.10.2026 ; 1.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (28.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 381.67 $ (fourchette 52 semaines 199 à 391).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 80 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 01.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.2 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,6 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 10 → 120 contrats ; construit depuis zéro (base minuscule : les pourcentages mentiraient, seuls les contrats bruts comptent).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 26.10 ORAFOL Fresnel Optics Cuts Inspection Times in Half with Zebra Technologies’ AI Machine Vision Solution · 06.10 Zebra Technologies to Release Third Quarter 2026 Results on Nov. 3 · 05.10 Zebra Technologies Named to Inaugural Business Insider America’s Most Innovative Businesses List
- 🏭 La boîte : zebra (nasdaq:zbra) builds tracking technology and solutions that generate actionable information and insight, giving companies unprecedented ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 26.10 ORAFOL Fresnel Optics Cuts Inspection Times in Half with Zebra Technologies’ AI Machine Vision Solution · 06.10 Zebra Technologies to Release Third Quarter 2026 Results on Nov. 3 · 05.10 Zebra Technologies Named to Inaugural Business Insider America’s Most Innovative Businesses List · 23.09 Zebra CTO Tom Bianculli to Keynote 6th United Nations General Assembly Digital Health Symposium on Powering Healthcare Transformation · 17.09 Zebra Technologies Introduces KC401 Kiosk to Drive Smarter Self-Service Across Industries (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 09.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 270P 18.12.26 +11 (OI 120) · 490P 20.11.26 +1 (OI 1) · 330P 18.12.26 +1 (OI 3) · 390P 19.02.27 +1 (OI 8) |
| 12.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | ; |
| 13.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 210P 20.11.26 +102 (OI 121) · 400P 20.11.26 +8 (OI 11) · 200P 20.11.26 +4 (OI 7) · 340P 20.11.26 +3 (OI 27) |
| 14.10 | +0.2 | −0.0 | +0.2 | 310P 20.11.26 +96 (OI 116) · 380P 20.11.26 +93 (OI 184) · 250P 20.08.27 +34 (OI 40) · 210P 20.11.26 +9 (OI 130) |
| 15.10 | +0.2 | −0.0 | +0.4 | 370P 20.11.26 +102 (OI 146) · 210P 20.11.26 +9 (OI 139) · 200P 20.11.26 +9 (OI 16) · 330P 20.08.27 +2 (OI 3) |
| 16.10 | −0.0 | −0.1 | +0.4 | 380P 20.11.26 +10 (OI 136) · 280P 18.12.26 +4 (OI 53) · 380P 19.02.27 +4 (OI 10) · 390P 19.02.27 +1 (OI 9) |
| 19.10 | +0.0 | +0.0 | +0.4 | 250P 18.12.26 +7 (OI 88) · 230P 19.02.27 +5 (OI 17) · 350P 20.11.26 +1 (OI 18) · 350P 21.05.27 +1 (OI 6) |
| 20.10 | −0.0 | +0.2 | +0.4 | 210P 20.11.26 +11 (OI 150) · 260P 18.12.26 +10 (OI 71) · 380P 20.11.26 +8 (OI 144) · 340P 20.11.26 +2 (OI 28) |
| 21.10 | +0.0 | +0.3 | +0.4 | 200P 20.11.26 +9 (OI 25) · 210P 20.11.26 +9 (OI 159) · 260P 18.12.26 +5 (OI 76) · 260P 19.02.27 +4 (OI 11) |
| 22.10 | +0.0 | −0.0 | +0.4 | 250P 19.02.27 +9 (OI 16) · 360P 20.11.26 +2 (OI 16) · 260P 19.02.27 +1 (OI 12) |
| 23.10 | +0.1 | −0.0 | +0.5 | 380P 20.11.26 +69 (OI 213) · 280P 20.11.26 +67 (OI 86) · 290P 20.11.26 +22 (OI 27) · 210P 20.11.26 +9 (OI 168) |
| 26.10 | +0.0 | −0.0 | +0.5 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 1 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 84 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 97 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.7 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.2 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 0 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 32 % : delta 0.06 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 114 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 24 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 400.75 | 0.10 | −97 % |
| titre +0 % → 381.67 | 0.22 | −94 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 370.22 | 0.36 | −90 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 362.59 | 0.49 | −86 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 351.14 | 0.78 | −77 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 343.50 | 1.06 | −69 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 260P · 19.02.27 | visé par les baleines | 1.90 / 5.00 | 345 $ | 12 | 114 j | titre −24 % |
| 260P · 21.05.27 | échéance suivante | 2.10 / 9.80 | 595 $ | 1 | 205 j | titre −29 % |
| 260P · 20.08.27 | trois mois plus loin | 6.00 / 16.00 | 1'100 $ | 1 | 296 j | titre −33 % |
| 380P · 19.02.27 | près de la monnaie, même échéance | 29.70 / 38.00 | 3'385 $ | 10 | 114 j | titre −19 % |
| 360P · 18.12.26 | règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court | 11.00 / 18.90 | 1'495 $ | 9 | 51 j | titre −13 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 360P 18.12.26 ; règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court. En puts, le contrat court s'est ruiné 24 fois sur 24 : jamais de court, six semaines au moins, taille 2 %.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours au-dessus du nuage au jour du cri : 42,8 % de gagnants et 37,0 % d'échecs (n 381) ; le motif du tampon, absent ici, fait 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 01.10, 1,2 M$ nets de puts à 5,6 écarts-type de ses habitudes, cours 375,45 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre A ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 310P 20.11.26 : encours 10 à l'alerte → 120 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 1,3 M$ à l'ask contre 0,1 au bid ; prime 4,80 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 19 séance(s) : titre 375,45 → 381,67 (+1,7 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,6 M$ ; les dernières séances : 20.10 0,0, 21.10 0,0, 22.10 0,0, 23.10 +0,1, 26.10 0,0, 27.10 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 366,7 $, MM200 278,4 $ ; plus haut 52 semaines 392,8 $, plus bas 199,1 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 6 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+19, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 7,7 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic résultats dans 6 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : recharge 0.6 M$ (+16 pts, n = 246) ; résultats dans 6 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026 : mouvement attendu ±36.41 $. Réactions passées (lendemain) : +26.5 %, +11.4 %, +8.6 %, −11.7 %, −11.4 %, +5.2 %, −8.4 %, +5.8 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 260 | 19.02.2027 | 70 | 3.45 $ | ZBRA FEB27 260P | ZBRA270219P00260000 |
| 250 | 19.02.2027 | 49 | 2.78 $ | ZBRA FEB27 250P | ZBRA270219P00250000 |
| 270 | 19.02.2027 | 29 | 4.30 $ | ZBRA FEB27 270P | ZBRA270219P00270000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 260 · échéance 19.02.2027 : payé 3.45 $ (IV 51 %, thêta −0.06) ZBRA270219P00260000
Chez Swissquote : ouvrir ZBRA → onglet Options → échéance 19.02.27 → strike 260 → Put. Libellé affiché chez eux : ZBRA FEB27 260P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 345 $ | 1.44 $ | ×0.4 |
| gros choc (2x attendu) | 309 $ | 4.69 $ | ×1.4 |
| cours inchangé | 382 $ | 0.40 $ | ×0.1 |
| surprise contraire | 418 $ | 0.10 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 28.10.2026.